КЛЮЧЕВЫЕ ТИПЫ РЕШЕНИЙ В КОРПОРАТИВНЫХ ФИНАНСАХ ПРЕЗЕНТАЦИЯ

ВВЕДЕНИЕ 31. Корпоративные финансы и их место в финансовой системе России 41.1 Сущность, функции и организации финансов корпорации 41.2. Корпоративная отчетность как ключевой тип принятия управленческих решений 62. Управление и формирование денежных потоков на примере организации ООО «Эльдорадо». 9 ЗАКЛЮЧЕНИЕ 14СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ: 15

Введение

Корпоративные финансы это молодая но динамично развивающаяся подотрасль финансовой науки. Она занимается изучением функционирования компаний реального сектора экономики в мире. Актуальность темы работы заключается в том, что знания полученные в результате изучения корпоративных финансов являются практическими, они несут в себе практический опыт таких специалистов как экономистов, аналитиков, финансистов. Изучение ключевых типов решений в корпоративных финансах позволяют студенту получить практические знания для успешного управления финансовыми потоками и ресурсами, что может позволить в дальнейшем успешно построить карьеру. В настоящее время корпоративные финансы изучают проблемы финансирования бизнеса, а также проблемы связанные с управлением финансами в рамках корпоративных структур, как финансового так и не финансового сектора. Так как корпоративные финансы это относительно молодая отрасль, то в настоящее время она находится в стадии изучения. При написании нашего реферата нам помогали такие учебные пособия как: Авдеева В. И. Крутиков В. К. Костина О. И. Губернаторова Н. Н. — Корпоративные финансы – учебно-методическое пособие, Ю. М. Чеботарь – Корпоративные финансы и корпоративный контроль – монография, Лекция по корпоративным финансам Национально Исследовательского Университета Высшей школы экономики. Значимость темы реферата заключается в том, что корпоративные финансы – это система эффективного управления процессами финансирования хозяйствующего субъекта и как следствие управления общей системой данного субъекта. В современных условиях рыночной экономики резко возрастает потребность в применении эффективных финансовых и кредитных рычагов.

Не хочешь рисковать и сдавать то, что уже сдавалось?!

Закажи оригинальную работу — это недорого!

Заключение

Как мы уже сказали, корпоративные финансы это достаточно молодая отрасль финансовых наук. В нашем реферате мы рассмотрели такой ключевой тип принятия решений как бухгалтерская отчетность и привели пример управления денежными потоками на реальной организации. Финансы – это экономические денежные отношения по формированию, распределению и использованию денежных фондов и доходов государства, его территориальных подразделений, а также предприятий, организаций и учреждений для обеспечения расширенного воспроизводства и социальных нужд, в процессе осуществления которых происходит распределение и перераспределение общественного продукта и контроль за удовлетворением потребностей общества. Функции финансов: учетная, распределительная, стимулирующая, контрольная. Корпоративные финансы – это дисциплина, которая изучает финансовые инструменты и логику, алгоритмы принятия и обеспечения реализации инвестиционнофинансовых решений, которые затрагивают обеспечение функционирования и разработку стратегии дальнейшего присутствия на рынке в организациях определенной организационно-правовой формы (корпорациях). Ошибки в Корпоративных финансах очень дороги. Однажды совершенный неправильный шаг, основанный на неверном толковании существующих реалий, либо на неверном стратегическом посыле, будет продолжать генерировать неприятности в течение многих последующих лет.

Фрагмент текста работы

1. Корпоративные финансы и их место в финансовой системе России1.1 Сущность, функции и организации финансов корпорацииПереходный процесс, который мы можем наблюдать сейчас в экономическом секторе нашей страны – переход к рыночной экономике вызвал серьезные изменения прежде всего в сфере финансов корпораций. Финансы корпораций – это материальные (финансовые, денежные) отношения, которые возникают в процессе формирования основного и оборотного капитала, а также в сфере формирования денежных фондов корпорации их рационального распределения и использования. Рассмотрим на рисунке 1 классификацию финансовых отношений корпораций в зависимости от экономического содержания. Дадим определение корпоративным финансам. Корпоративные финансы — э то финансы организации, а также все финансовые экономические отношения, которые возникают в процессе хозяйтсвенной деятельности и касаются формирования, использования, а также распределения денежных потоков корпорации. Корпорация – это организационно-правовая форма объединения, которая преследует определенные экономические цели, ее структура представлена долевыми участниками собственности, правой статус и правоспособность корпорации определяется местом ее создания. Рассмотрим главные функции корпоративных финансов. Основная и важнейшая функция корпоративных финансов – это то, что они создают условия возникновения денежных отношений. Также к функциям корпоративных финансов относят следующие:1. Формирование капитала, доходов и денежных фондов;2. Эффективное использование основного капитала, а также денежных средств фондов;3. Контрольная функция. Дадим краткую характеристику каждой из них . Первая функция – формирование капитала, доходов и денежных фондов является основополагающей функцией непрерывного процесса воспроизводства. В процессе продажи или реализации каких-либо услуг в корпорации образуются специальные фонды, которые находят отражение в их финансовых планах. Вторая функция делает работу корпорации эффективной – она обеспечивает обязательные платежи корпорации (налоговые, страховые и пр.), также обеспечивает эффективное вложение в оборотные и внеоборотные активы. Также вторая функция корпоративных финансов позволяет эффективно использовать и вкладывать денежные средства в резервные фонды, а также в инновационную деятельность корпорации. Результатом второй функции является максимизация стоимости капитала корпорации. Третьей функцией является контрольная функция. В процессе контрольной функции производится контроль над соблюдением стоимостных и материально-вещественных пропорций при образовании и использовании доходов корпорации.

Презентация на тему «Корпоративные финансы-основы»

Ваша оценка презентации

Оцените презентацию по шкале от 1 до 5 баллов

Посмотреть все слайды

Похожие презентации

Спасибо, что оценили презентацию.

Мы будем благодарны если вы поможете сделать сайт лучше и оставите отзыв или предложение по улучшению.

Добавить отзыв о сайте

Форма промежуточного контроля – экзамен.
Форма текущего контроля согласно учебному плану – реферат.
Перечень тем рефератов
1. Роль организации корпоративных финансов в системе эффективного корпоративного
управления.
2. Ключевые типы решений в корпоративных финансах.
3. Содержание и основные направления эволюции корпоративных финансов.
4. Базовые концепции современной теории корпоративных финансов.
5. Базовые модели современной теории корпоративных финансов.
6. Влияние внешней экономической среды на организацию финансов корпорации.
7. Понятие стоимости и ее роль в управлении корпорацией.
8. Управление денежными потоками как основа для определения стоимости корпорации.
9. Денежные потоки и методы их прогнозирования.
10. Оценка эффективности управления денежными потоками корпорации.
11. Стратегическое и текущее управление денежными потоками корпорации.
12. Методы оценки цены собственного капитала корпорации.
13. Заемный капитал корпорации и методы оценки его цены.
14. Подходы и методы оценки стоимости бизнеса.
15. Финансовое прогнозирование в корпорации.
16. Формирование стратегии устойчивого роста корпорации: предпосылки, проблемы. Пределы
роста.
17. Стратегия обеспечения финансовой устойчивости корпорации.
18. Ключевые финансовые показатели в стратегии устойчивого роста корпорации.
19. Ключевые финансовые показатели и их использование в стоимостно-ориентированном
управлении организацией.
1

20.
21.
22.
23.
24.
25.
26.
27.
28.
29.
30.
31.
32.
33.
34.
35.
36.
37.
38.
39.
40.
Финансовое прогнозирование в системе эффективного управления корпорацией.
Методы финансового прогнозирования в корпорации.
Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг.
Оценка стоимости и доходности облигаций.
Оценка стоимости и доходности акций.
Ключевые индикаторы рынка капитала.
Концепция «риск-доходность» в системе финансового управления.
Методы оценки предпринимательских рисков.
Управление финансовыми рисками в современной корпорации.
Методы управления финансовыми рисками корпорации.
Методы количественной оценки финансовых рисков.
Формирование и управление портфелем ценных бумаг.
Бета-коэффициенты и факторы, определяющие их значения.
Характеристика портфельных стратегий, применяемых при инвестировании в финансовые
активы.
Инструментарий оценки риска и доходности портфеля.
Использование эффекта диверсификации при формировании портфеля.
Портфельная теория Марковица.
Модель доходности капитальных активов (CAPM).
Модель Фамы-Френча.
Модель Блэка.
Модель Эстрады.

41.
42.
43.
44.
45.
46.
47.
48.
49.
50.
51.
52.
53.
54.
55.
56.
57.
58.
59.
60.
Оценка финансовой состоятельности инвестиционных проектов.
Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов.
Практические аспекты реализации инвестиционных проектов в корпорации.
Целесообразность использования альтернативных подходов к экономической оценке
инвестиционных проектов.
Бизнес-план и его роль в оценке эффективности инвестиционного проекта.
Решение проблемы ограничения финансирования инвестиционных проектов.
Проблема выбора ставки дисконтирования для оценки эффективности инвестиционных
проектов.
Влияние специфики бизнеса на прогнозирование денежных потоков инвестиционного
проекта.
Риски инвестиционных проектов и их оценка с использованием качественных методов.
Влияние рисков на оценку показателей эффективности и финансовой состоятельности
инвестиционных проектов.
Сравнительный анализ количественных методов оценки рисков инвестиционных
проектов.
Управление проектными рисками.
Характеристика пакетов прикладных программ, используемых корпорациями для оценки
рисков.
Методы обеспечения финансовой устойчивости корпорации.
Управление источниками финансирования корпорации.
Источники и методы краткосрочного финансирования корпорации.
Особенности бюджетного финансирования корпораций в РФ.
Характеристика собственных источников финансирования российских корпораций.
Характеристика заемных источников финансирования российских корпораций.
Способы привлечения российскими корпорациями иностранного капитала.
3

61.
62.
63.
64.
65.
66.
67.
68.
69.
70.
71.
72.
73.
74.
75.
76.
77.
78.
79.
80.
Влияние негативных макроэкономических факторов на привлечение капитала российскими
корпорациями.
Внешние источники финансирования предпринимательской деятельности и эффективность
их использования.
Амортизационная политика корпорации и оценка ее эффективности.
Заемные источники финансирования предпринимательской деятельности и эффективность
их использования.
Эмиссия ценных бумаг как способ мобилизации финансовых ресурсов корпорации.
Оптимизация структуры источников финансирования деятельности корпорации.
Теории структуры капитала и их использование в корпоративном управлении.
Инвестированный капитал и методы оценки эффективности его использования.
Цена и структура капитала корпорации и факторы, на них влияющие.
Использование финансового рычага в управлении ценой и структурой капитала.
Совокупный рычаг и его использование при принятии управленческих решений.
Дробление, консолидация и выкуп акций: теоретические основы и современная практика.
Теории дивидендной политики и их использование в управлении корпорацией в российских
условиях.
Дивидендная политика как часть политики финансирования корпорации.
Современная практика выплаты дивидендов: формы и процедуры.
Методы оценки риска банкротства корпорации.
Риск банкротства и финансовая реструктуризация корпорации.
Методы прогнозирования банкротства корпорации.
Разработка плана реструктуризации корпорации и содержание ее этапов.
Последовательность и содержание шагов в сделках по слияниям и поглощениям.

Читать также:  ПЕРЕЧИСЛИТЕ ПРИНЦИПЫ ОРГАНИЗАЦИИ КОРПОРАТИВНЫХ ФИНАНСОВ ВЫБЕРИТЕ ОДИН ОТВЕТ

81.
Виды и методы слияний.
82.
Методы финансирования слияний и операции LBO, МВО.
83.
Финансовые аспекты поглощений.
84.
Оценка рисков в сделках по слияниям и поглощениям.
85.
Мировой финансовый рынок: сущность, функции и современные реалии.
86.
Характеристика операций корпораций на мировом финансовом рынке.
87.
Сделки по слияниям и поглощениям на мировом рынке.
88.
Управление транснациональной корпорацией денежными потоками.
89.
Управление транснациональной корпорацией валютными рисками.

Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение
высшего образования
«ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ»
Факультет государственного управления и финансового контроля
Департамент корпоративных финансов и корпоративного управления
РЕФЕРАТ
на тему:
«Дивидендная политика и оценка ее эффективности».
Выполнил:
Студент группы ГФК3-1 Факультета государственного
управления и финансового контроля
Направление подготовки 38.03.01 «Экономика», профиль
«Государственный финансовый контроль»
Садыхов Степан Владимирович
Москва 2019

Образец оформления списка использованной литературы
(не менее 12-15 позиций)
I. Законодательные и нормативные акты
1. Конституция Российской Федерации. — М.: Юридическая литература, 2013. — 25 с.
2. Гражданский кодекс Российской Федерации. Официальный текст. Части I, II и III. — М.: Экзамен, 2004. — 336 с.
3. Налоговый кодекс Российской Федерации. Части I и II. — М.: ИНФРА-М, 2010. — 704 с.
4. Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ (в ред. от 29.04.2008 г. № 58-ФЗ). —
Российская газета от 07.05.2012 г.
5. Постановление Правительства РФ от 01.01.2002 г. № 1 «О классификации основных средств, включаемых в
амортизационные группы» (с изм. от 09.07.2010 г.). — Электронное издание газеты «Экономика и жизнь». –
www.akdi.ru
II. Монографии, учебники, учебные пособия
6. Ван Хорн, Джеймс К., Вахович (мл.) Джон, М. Основы финансового менеджмента, 11-изд.: Пер. с англ. — М.:
Издательский дом «Вильямс», 2010. – 992 с.
7. Инвестиции. Учебник. / Под ред. В.В. Иванова, В. А. Лялина. — М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2011. – 440 с.
8. Лахметкина Н. И. Инвестиционная стратегия. Учебное пособие. — М.: КНОРУС, 2010. — 184 с.
9. Финансовый менеджмент. Учебник. Колл. авторов. / Под ред. Е.И. Шохина. — М.: КНОРУС, 2012. – 480 с.
III. Статьи из периодической печати
10. Антонец О. Выбор дивидендной политики. //Директор-Инфо, 2007. — № 33/ — С. 34.
11. Филина Ф. Н. Как снизить налоговые риски. //Российский бухгалтер. – 2007. — №11. – С. 22 — 25.
IV. Иностранная литература
12. Lee T. A., Parker R. H. The Evolution of Corporate Financial Reporting. — Nelson & Sons Ltd, 1979, 462 p.
V. Интернет-ресурсы
13. РосБизнесКонсалтинг, 2008. — http://www2.rbc.ru/news.shtml

LOGO
ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ

План

www.themegallery.com
1. Сущность и формы проявления корпоративных
финансов
2. Функции корпоративных финансов
3. Основные принципы организации корпоративных
финансов
4. Организация финансовой работы хозяйствующего
субъекта
5. Основные принципы эффективного управления
корпоративными финансами
6. Финансовая структура и распределение
корпоративной финансовой ответственности

Факторы влияющие на формы осуществления бизнеса

1
2
www.themegallery.com
3
4
5
• организационно-правовые особенности
• форма собственности
• отраслевые особенности
• природно-климатические условия
• географические (территориальные) условия

Формы коммерческих оргранизаций
www.themegallery.com
Законодательно до
настоящего времени
не закреплено
понятие такой
системы
взаимодействий,
какой выступает
корпорация, хотя в
индустриально
развитых странах
такая форма
предпринимательско
й деятельности
выступает в
качестве основной.

Главные отличительные черты корпорации

www.themegallery.com
наличие общего
капитала
разделение ответственности
между владельцами и самой
корпорацией, как
юридическим лицом
Имеющийся капитал может быть разделен на части
(доли), каждая из которых будет выступать
конкретным финансовым инструментом – акцией.

Корпорация

«обезличенное предприятие
созданное законом: оно может
владеть имуществом и брать
на себя обязательства»
www.themegallery.com
Ван Хорн
«совокупность лиц, объединившихся
для достижения общих целей ,
осуществления
совместной
деятельности
и
образующих
самостоятельный субъект права –
юридическое
лицо.
Чаще
всего
корпорации организуются в форме
акционерного общества»
Современный экономический
словарь
«Корпора́ция
(от
новолат.
corporatio

объединение) — юридическое лицо, которое
является объединением физических лиц, но при
этом функционирует независимо от них (то
есть самоуправляемо). В широком смысле под
корпорацией можно понимать всякое объединение с
экономическими целями деятельности.»
ВикипедиЯ

представляют собой опосредованную в денежной форме совокупность
экономических отношений, возникающих в процессе производства,
распределения и использования совокупного общественного продукта,
внутреннего валового продукта и национального богатства,
посредством образования, распределения и использования валового
дохода, денежных накоплений и финансовых ресурсов хозяйствующего
субъекта
www.themegallery.com
К финансам могут быть отнесены только те отношения,
которые опосредуют образование и использование фондов
денежных средств, поскольку подобные фонды формируются
в процессе накопления денежных средств, противостоящим
тем или иным фондам материальных ценностей (услуг
нематериального характера).

К финансовым отношениям относятся денежные отношения между

учредителями при создании организации и формировании уставного
капитала
субъектами хозяйствования в процессе их производственной и
коммерческой деятельности
головными организациями и их структурными подразделениями
организацией (корпорацией) и её работниками при выплате и
взыскании
организацией (корпорацией) и финансовой системой государства
организацией (корпорацией) и банками
www.themegallery.com
организацией (корпорацией) и пенсионными, либо другими
внебюджетными фондами
организацией (корпорацией) и институтами фондового рынка и
инвестиционными структурами
организацией (корпорацией) и страховыми компаниями

Основные принципы организации корпоративных финансов

Финансовая самостоятельность
Самофинансирование
www.themegallery.com
Обеспечение сохранности
оборотных средств
Материальная ответственность
Организация финансов

Организация финансовой работы хозяйствующего субъекта

www.themegallery.com
финансовую
стабильность
хорошую
кредитную
историю
доступность и
достаточность
финансовых
ресурсов
имидж надежного
партнёра на рынке
и аккуратного
плательщика
налоговых и
других взносов
Деятельность
финансовой
службы должна
обеспечить

Расширение финансовых возможностей означает

участие в
капитале других
предпринимате
льских структур
www.themegallery.com
В этом случае в составе
финансовой службы
выделяются специальные
отделы или финансовые
специалисты
Активизацию в
структурных
преобразованиях
соответствующего
сегмента рынка
активизацию
деятельности на
фондовом рынке

финансовое состояние
хозяйствующего субъекта
оперативное управление
финансами
www.themegallery.com
Финансовый директор
отвечает за:
На руководителя
финансовой службы
возлагается
обязанность
представления достоверной оперативной финансовой
информации высшему руководству организации о
финансовом положении, состоянии оборотных
средств и финансовых результатах, аналитических
отчетов и заключений для принятия тактических и
стратегических решений.
определение политики в области
финансов
неукоснительное соблюдение
законодательства
разработку принципов построения
финансовой и кредитной политики
принимает участие в построении системных
основ учетной, налоговой, инвестиционной,
социальной и других видов политики

Направления финансовой деятельности

финансовое
планирование
оперативная финансовая
работа
www.themegallery.com
финансовая работа
осуществляется по
трём основным
направлениям:
контрольно-аналитическая
работа

Финансовая служба предприятия

www.themegallery.com
Финансовая служба предприятия

Структура и организация финансовой службы

Финансовая
служба
Направления деятельности
www.themegallery.com
Финансовое планирование
Группа
финансов
ого
планиров
ания
Группа
кредит
ного
планир
ования
Группа
оператив
ного
планиров
ания
Оперативная финансовая
работа
Группа
расчетов
с
покупате
лями
Группа
расчетов с
поставщик
ами и
получател
ями
платежей
Группа
обеспечени
я наличноденежного
оборота и
кассового
обслуживан
ия
Контрольно-аналитическая
работа
Группа
экономич
еского
анализа
Группа
оператив
ного
контроля
Претензи
онная
группа
Company Logo

Плановая финансовая работа в организации призвана решать следующие задачи

построение финансовых прогнозов развития и динамики
финансовых результатов
разработка обоснованных проектов финансовых планов
разработка планов краткосрочного и долгосрочного
кредитования
планирование оборотных средств, определение потребности в них
(нормирование) и источников её покрытия
выбор и оценка источников финансирования инвестиционной
деятельности анализ эффективности проектов
www.themegallery.com
разработка оперативных финансовых планов, включая кассовые
планы движения наличности
планирование финансовых результатов и общей эффективности
хозяйствования
определение рентабельности собственного и совокупного
капитала на предстоящий период
выявление резервов увеличения доходов и способов их
мобилизации

Читать также:  Первая тема исследует природу организаций и их роль в финансовой системе страны, а также важность финансов организаций (предприятий) для общего финансового здоровья страны

Система целей управления финансами

1
2
3
www.themegallery.com
4
5
6
7
• обеспечение роста благосостояния собственников корпорации
• максимизацию рыночной стоимости корпорации
• максимизацию объемов получаемой прибыли
• обеспечение роста объемов продаж
• поддержание финансовой устойчивости и стабильности
• активную позицию в конкурентной борьбе
• создание предпосылок и условий финансирования
инновационного развития

Максимизация рыночной стоимости компании и рост благосостояния её собственников достигается

При обеспечении стабильного роста
объемов производства и продаж
При постоянном совершенствовании
технологии
При повышении рентабельности
капитала
www.themegallery.com
При эффективном использовании
имеющихся ресурсов
При обновлении ассортимента
выпускаемой продукции

Принципы корпоративных финансов

Обеспечение защиты права собственности и
регламентация основных прав и обязанностей
Присутствие спроса и предложения на рынках
(капитала, труда, товаров и т.д.)
www.themegallery.com
Свободное ценообразование на рынках,
присутствие конкуренции
Свобода договора, воли сторон, принятия решений,
самостоятельность в осуществлении деятельности,
подчиненность только своей прибыли
Правило самофинансирования и самоокупаемости,
ведения деятельности за свой страх и риск

Финансовая структура корпорации

Снабжение
Производство
Основные центры
ответственности
Сбыт
Вспомогательные
центры
ответственности
Центры и места возникновения затрат
Цехи
Отделы
Службы
www.themegallery.com
Участки
Бригады
Технологические линии
Однородные группы техники, технологий

Рассмотрение современных моделей и типов корпоративных финансов Особенности решений в корпоративных финансах. Характеристика и оценка системы управления корпоративными финансами. Исследование основных фундаментальных принципов деятельности компании.

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

В промышленно развитых странах, подобно США, Канаде, Великобритании, Японии корпоративная форма организации предпринимательской деятельности выступает главенствующей.

В современном мире существует приблизительно 40 тыс. межотраслевых объединений, имеющих признаки корпоративных структур (другими словами — акционерных обществ), которые содержат примерно 180 тыс. филиалов в 150 странах. К ним относится примерно 50% промышленного производства и торговли развитых стран, около 80% всех патентов и лицензий на новейшую технику, технологии и ноу-хау.

В наши дни система корпоративного управления в России находится на этапе становления, отражая черты, присущие наиболее общим моделям акционерного, банковского, семейного и государственного капитализма.

Корпорация — это наиболее важная форма (в терминах размера) организации бизнеса в США, которая как юридическое лицо, отдельное и отличное от своих владельцев, имеет права, обязанности и привилегии фактического лица.

В крупных корпорациях акционеры и менеджеры — это, как правило, разные группы людей. Акционеры выбирают правление (или совет директоров), которое, в свою очередь, выбирает менеджеров. Менеджмент ответственен за организацию и управление делами корпорации в интересах акционеров.

1 Современные модели и типы корпоративных финансов

Концентрация и централизация капитала служат исходной базой при формировании корпоративных структур.

Основные отличительные черты корпорации — наличие общего капитала, разделенного па установленное количество равных долей (акций), а также наличие принципа разделения ответственности. Отличительной чертой крупных корпораций является то, что владельцы (акционеры) обычно напрямую не вовлечены в процесс принятия деловых решений, а вместо этого корпорация нанимает менеджеров, чтобы представлять интересы владельцев и принимать решения от их лица.

Участие акционеров в управлении компанией пропорционально объему вложенных в нее средств содействует эффективному контролю за действиями ее руководства и рациональному использованию активов и собственного капитала.

Вторая особенность — разделение ответственности — способствует мобилизации значительных финансовых ресурсов в уставные капиталы акционерных обществ. Это делает возможным осуществление масштабных инвестиционных проектов, что маловероятно осуществить малым и средним кампаниям Ван Хорн Дж. Основы управления финансами / Пер. с англ. — М.: Финансы и стати-стика, 2000.

Корпоративными финансами называют денежные отношения, которые связаны с формированием и распределением денежных доходов, накоплений, а также с их использованием на различные цели (выполнение обязательств перед финансово-банковской системой, финансирование затрат, выплаты дивидендов по акциям, арендной платы и т.п.).

Центральной задачей корпоративных финансов является финансовое обеспечение функционирования предприятия. Основным источником привлечения денежных ресурсов для хозяйственной деятельности предприятия выступают денежные средства, вырученные от реализации продукции предприятия (продажи товаров, работ и услуг). При временном дефиците денежных средств, необходимых для обеспечения текущих финансовых потребностей бизнеса, как правило, берутся краткосрочные банковские кредиты, а для обеспечения долгосрочных потребностей, обычно, корпорациями выпускаются облигации или акции, либо же привлекаются долгосрочные займы. Подобные стратегические решения (взять кредит или выпустить акции) в конечном итоге и становятся определяющими в формировании структуры капитала организации.

Функции финансового управления обычно возлагаются на руководителя высшего ранга фирмы, например, вице-президента по финансам или финансового директора. Одной из основных задач в области финансов предприятия выступает поиск оптимального баланса или пропорции между доходностью бизнеса и финансовыми рисками.

Финансовый менеджер должен беспокоиться о разрешении трех основных вопросов:

1. Составление бюджета капитальных вложений. Процесс планирования и управления долгосрочными инвестициями фирмы носит название составление бюджета капитальных вложений. В данном процессе планирования финансовый менеджер старается определить те потенциальные инвестиции, которые для компании окажутся наиболее ценными.

2. Структура капитала. Следующим вопросом для финансового менеджера является поиск оптимальных источников получения средств на управление долгосрочным финансированием, которое необходимо фирме для реализации своих долгосрочных инвестиций Капитальная структура фирмы (или финансовая структура) — это особое сочетание долгосрочной задолженности и собственного капитала, которое компания использует для финансирования своих операций.

3. Третий вопрос тесно связан с управлением оборотным капиталом. Термин «оборотный капитал» означает краткосрочные активы фирмы, такие как товарно-материальные запасы, и краткосрочные обязательства например суммы задолженности поставщикам. Управление оборотным капиталом фирмы — это ежедневная работа, обеспечивающая фирме достаточные ресурсы для осуществления ее деятельности и избежания дорогостоящих простоев.

В начальный период деятельности фирмы предприниматели в значительной мере увлекаются использованием акционерного капитала, а также внутреннего долгового финансирования, но, по мере развития и стабилизации бизнеса, появления благоприятной репутации и кредитной истории корпорация прибегает к внешнему долговому финансированию. Для корпорации, уже разместившей свои акции на фондовых рынках, доступны различные способы как открытого, так и закрытого финансирования.

В условиях неопределенности, свойственной экономическим процессам, происходящим в рыночной среде, инвесторы стремятся диверсифицировать риски посредством инсвестирования своих средств и в финансовые активы разных компаний. Для оптимальной диверсификации вложений необходимо, чтобы инвестор обладал портфелем ценных бумаг большого числа эмитентов. Такого распределения средств нельзя достигнуть без отделения собственности от управления акционерной компанией. Таким образом, можно утверждать, что корпоративная форма организации бизнеса лучше других подходит для диверсификации собственником — инвестором его активов, так как позволяет владеть относительно небольшими долями в акционерном капитале различных компаний.

Использование долгового капитала для финансирования корпорации создает «финансовый рычаг» или леверидж (leverage), т. е. этот капитал становится компонентом финансовой структуры корпорации. Чем выше соотношение долгового капитала и акционерного, тем больше финансовый рычаг. Значительный удельный вес внешнего долгового капитала усиливает вероятность высокой прибыльности (или, в противном случае, потерь) вложений в виде акционерного капитала. Согласно стандартной теории, прибыльность акционерного капитала находится в зависимости от финансового рычага (пропорции заемного и акционерного капитала), который, в свою очередь, позволяет акционерам внести меньшее количество капитала при сохранении полного контроля над корпорацией.

Исследования ведущих западных экономистов показали, что заемный капитал в значительной степени изменяет структуру мотивации менеджеров и акционеров компании. При наращивании заемного капитала происходит усиление агрессивных действий компании на товарных рынках. На рынках несовершенной конкуренции заемный капитал и корпоративные инвестиции могут обеспечить фирмам стратегические преимущества в конкуренции. Как отмечают исследователи, заемный капитал делает конкуренцию жестче, но при этом не стоит забывать и о том, что при большом удельном весе заемного капитала в структуре активов возрастает вероятность проявления эффекта стратегического банкротства. Более того, значительное увеличение заемного капитала может повлечь за собой одностороннее усиление агрессивности конкурентов, так как они, узнав об уязвимости финансовой структуры компании, могут прибегнуть к так называемому хищническому ценообразованию (predatorypricing).

2 Принципы управления корпоративных финансов

Принципы организации финансов предприятий и корпораций тесно связаны с целями и задачами их деятельности, определенными учредительными документами.

Принципы организации финансов следующие:

-Саморегулирование хозяйственной деятельности.

-Самоокупаемость и самофинансирование.

-Разделение источников формирования оборотных средств па собственные и заемные.

-Наличие финансовых резервов.

Принцип саморегулирования заключается в предоставлении предприятиям (корпорациям) полной самостоятельности в принятии и реализации решений по производственному и научно-техническому развитию исходя из имеющихся материальных, трудовых и финансовых ресурсов.

Предприятие (корпорация) непосредственно планирует свою деятельность и определяет перспективы развития исходя из спроса на выпускаемую продукцию (услуги). Основу оперативных и текущих планов составляют договоры (контракты), заключенные с потребителями продукции (услуг) и поставщиками материальных ресурсов. Финансовые планы призваны обеспечивать денежными ресурсами мероприятия, предусмотренные в производственных планах (бизнес-планах), а также гарантировать интересы бюджетной системы государства. Пополнение оборотных средств осуществляют главным образом за счет собственных финансовых ресурсов (чистой прибыли), а в необходимых случаях — за счет заемных и привлеченных средств.

Читать также:  Какие финансовые отношения существуют между созданием и использованием фондов?

Принцип самоокупаемости предполагает, что средства, вложенные в развитие корпорации, окупятся за счет чистой прибыли и амортизационных отчислений. Эти средства призваны обеспечивать минимум нормативной экономической эффективности принадлежащего предприятию (корпорации) собственного капитала.

При самоокупаемости предприятие финансирует за счет собственных источников простое воспроизводство и вносит налоги в бюджетную систему. Реализация данного принципа на практике требует рентабельной работы всех предприятий и ликвидации убытков.

В отличие от самоокупаемости самофинансирование предполагает не только рентабельную работу, но и формирование на коммерческой основе финансовых ресурсов, обеспечивающих не только простое, но и расширенное воспроизводство, а также доходов бюджетной системы. Принцип самофинансирования предполагает усиление материальной ответственности предприятий (корпораций) за соблюдение договорных обязательств, кредитно-расчетной и налоговой дисциплины. Уплата штрафных санкций за нарушение условий хозяйственных договоров, а также возмещение причиненных убытков другим организациям не освобождает предприятие (без согласия потребителей) от выполнения обязательств по поставкам продукции (работ, услуг).

Для осуществления принципа самофинансирования необходимо соблюдение ряда условий:

-накопление собственного капитала в объеме, достаточном для покрытия затрат не только по текущей, но и по инвестиционной деятельности;

-выбор рациональных направлений для вложения капитала;

-постоянное обновление основного капитала;

-гибкое реагирование на потребности товарного и финансового рынков.

Рассмотрим данные условия более подробно. Содержание первого условия заключается в обособлении денежных средств для финансирования текущей и инвестиционной деятельности. Эти денежные средства концентрируются на расчетных счетах хозяйствующего субъекта до дальнейшего их распределения. С позиции управления финансами важно осуществлять периодизацию денежной наличности, т. е. распределен не ее по времени нахождения в реальном обороте на краткосрочные л долгосрочные денежные средства.

Второе условие подразумевает определение таких путей вложения капитала, которые приводят к укреплению финансового состояния предприятия и повышению его конкурентоспособности на товарном и финансовом рынках. Соблюдение данного условия связано с оценкой уровня самофинансирования, разработкой критериев подобной оценки, с анализом движения капитала по видам деятельности предприятия.

Третье условие самофинансирования заключается в обеспечении нормального процесса обновления основного капитала. Увеличение стоимости основных средств в результате их переоценки выгодно для предприятия, поскольку при этом не производят никаких дополнительных выплате форме дивидендов и процентов, а объем собственного капитала увеличивается.

Четвертое условие самофинансирования предполагает осуществление такой финансовой политики, при которой предприятие может нормально функционировать в условиях жесткой конкуренции на товарном и финансовом рынках. Такая политика направлена на снижение издержек производства н обращения и на увеличение прибыли. Самофинансирование, базирующееся на высоких иенах, способствует увеличению денежной массы и становится генератором инфляционных процессов в народном хозяйстве. Поэтому для повышения уровня самофинансирования хозяйствующие субъекты обязаны четко реагировать на потребности рынка в соответствующих товарах (услугах). Механизм реагирования на потребности рынка предполагает специализацию, диверсификацию и концентрацию производства. Ориентация этого механизма должна быть увязана с налоговой, ценовой и инвестиционной политикой государства. Применение принципа самофинансирования является важным фактором предотвращения банкротства хозяйствующего субъекта и создает возможность для эффективного использования финансового менеджмента.

Деление источников формирования оборотных средств на собственные и заемные определяется особенностями технологии и организации производства в отдельных отраслях хозяйства. В отраслях с сезонным характером производства повышается доля заемных источников формирования оборотных средств (торговля, пищевая промышленность, сельское хозяйство и др.). В отраслях с несезонным характером производства (тяжелая промышленность, транспорт, связь) в составе источников образования оборотных средств преобладают собственные оборотные средства.

Реализация данных принципов на практике должна осуществляться при разработке финансовой политики и организации системы управления финансами хозяйствующих субъектов. При этом следует учитывать:

-сферу деятельности (коммерческая и некоммерческая деятельность);

-виды (направления) деятельности (экспорт, импорт);

-отраслевую принадлежность (промышленность, сельское хозяйство, транспорт, строительство, торговля и т. д.);

— организационно-правовые формы предпринимательской деятельности.

Соблюдение указанных принципов на практике обеспечивает финансовую устойчивость, платежеспособность, доходность и деловую активность предприятий (корпораций).

1 Особенности решений в корпоративных финансах

Три фундаментальных принципа деятельности компании и ограниченность бухгалтерской традиции анализа

Системы управления финансовыми ресурсами компании нельзя рассматривать без учета принципов и концепций, на которых строится анализ деятельности фирмы. Рассматривая специфические задачи, которые предстоит решать финансовому менеджеру, можно выделить две модели анализа. Каждая модель характеризуется определенными принципами, с помощью которых объясняется деятельность компании и ее результативность. Первая модель может быть с некоторой долей условности названа бухгалтерской: она построена на традиционных для бухгалтерского учета подходах к отражению операций компании, а главное — к трактовке ее капитала и результата его использования. Эта модель не сводится к бухгалтерскому учету как таковому: здесь выражена система принципов, формирующая стиль анализа для специалистов в области управления финансами и всей управленческой команды. Вторую аналитическую модель можно назвать финансовой: она выстраивается в соответствии с принципами современного анализа компании, которые составляют суть корпоративных финансов. корпоративный финансовый управление

Различия бухгалтерской и финансовой моделей анализа компании очень существенны (рис. 1). Они начинаются с основ — с точки зрения на выигрыш компании. Чтобы определить, в чем заключается выигрыш, необходимо сначала установить принципы трактовки издержек и прибыли. Бухгалтерский подход основан на фактически проводимых операциях, при этом из анализа исключаются возможные альтернативные действия и практически игнорируются варианты развития. Совершенно очевидно, что к издержкам компании за рассматриваемый период в рамках данной модели относят только понесенные расходы, обусловленные комбинацией операций, которые компания уже провела или в процессе выполнения которых она находится. Таким образом, качественный критерий заключается в том, чтобы выделить круг операций, в которых компания действительно участвует. Какие-либо потенциально возможные операции, означающие вероятное, а не фактически сложившееся использование ресурсов компании, не являются объектом изучения в данной модели и не учитываются в трактовках деятельности фирмы за выбранный период. Проблема бухгалтерского подхода состоит в том, что принцип «фактически проведенных операций и фактических расходов» доминирует не только на этапе сбора и обработки информации в самом учете, но и в логике последующего анализа деятельности компании и принятия решений. Естественно, что в повседневном управлении менеджеры широко используют показатели учета и отчетности, не осознавая узость потенциала таких данных. Ограниченность бухгалтерской традиции анализа операций компании с точки зрения задач управления заключается в отсутствии оценки дополнительных возможностей.

Естественно, что различным трактовкам издержек в двух моделях соответствует и разное понимание принципа анализа результата компании. Успешный результат по логике бухгалтерской модели — это ситуация, в которой выручка покрывает явные расходы. Справедливости ради нужно подчеркнуть, что в теории бухгалтерского учета вопрос об измерении прибыли рассматривается не столь упрощенно.

Центральной проблемой является способ учета данных, позволяющий точнее показать, имеется ли прирост капитала по сравнению с тем его уровнем, с которого собственник начал соответствующий период деятельности компании.

Обсуждаются техники введения в учет и отчетность индексов цен активов и техники определения адекватных цен замещения, преимущества и недостатки этих приемов. Ни в том, ни в другом случаях дискуссия не выходит за рамки круга операций, фактически осуществляемых в компании. Речь идет лишь о технологии подсчетов. Получаемый в итоге показатель прибыли по-прежнему остается бухгалтерским. Он не выражает основополагающей концепции современного экономического анализа, где необходим принцип экономической прибыли. Экономическую прибыль можно определить как разность фактической выручки от реализации и суммы фактических (явных) и альтернативных (неявных) издержек. Экономической такая прибыль названа именно потому, что главный принцип ее анализа заключается в учете альтернативных вариантов вложения капитала с определенным риском и соответствующим этому риску экономическим эффектом или в учете утраченного инвестиционного дохода. Принцип экономической прибыли требует внимательного изучения риска инвестиций, поиска сопоставимых по риску альтернатив, анализа их результатов и, следовательно, кардинального изменения всего процесса выявления и оценки выигрыша. Проведение анализа успеха или неудачи компании по критериям экономической прибыли требует значительно больше времени и сил и, разумеется, менее комфортно для аналитика и менеджера. Итак, если не вдаваться в детали, принцип экономической прибыли — это признак правильно выбранной аналитической модели, которая нужна для решения задач, стоящих перед менеджментом современной компании.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *