Слияния и накопления. «Газфонд Пенсионные накопления» присоединит три фонда

КИТФинанс НПФ и НПФ ГАЗФОНД пенсионные накопления завершили объединение

Слияния и накопления. "Газфонд Пенсионные накопления" присоединит три фонда

Слияния и накопления. "Газфонд Пенсионные накопления" присоединит три фонда

КИТФинанс НПФ сообщает о завершении реорганизации в форме присоединения к НПФ ГАЗФОНД пенсионные накопления, ставшей крупнейшей в отрасли по масштабу одновременно объединяемых активов: НПФ ГАЗФОНД пенсионные накопления присоединил КИТФинанс НПФ – более 2 000 000 клиентов, НПФ Наследие – около 800 000 клиентов, и НПФ Промагрофонд – свыше 2 000 000 клиентов.

Количество клиентов в объединенном фонде превысило 6 млн человек, объем пенсионных накоплений составил 425 млрд руб., пенсионных резервов – 16 млрд руб.

НПФ ГАЗФОНД пенсионные накопления в порядке правопреемства продолжит выполнять все обязательства перед клиентами присоединенных фондов. Обслуживание договоров будет проходить во всех офисах объединенной региональной сети. Реорганизация не требует перезаключения договоров об обязательном пенсионном страховании и негосударственном пенсионном обеспечении.

Оцените материал

(оценок: 27, среднее: 4.37 из 5)

В середине 2013 года на одной из конференций, посвященных развитию фондового рынка, выступал основатель ГК «Алор» Анатолий Гавриленко. Он сетовал на тяжелую ситуацию, в которой находятся брокеры и управляющие компании на российском рынке, в том числе «полумертвый «Алор». Но вряд ли у него был повод переживать за другой свой бизнес, который он тогда активно выстраивал.

Анатолий Гавриленко — глава крупнейшей в России пенсионной группы: он совладелец негосударственных пенсионных фондов (НПФ) «Газфонд пенсионные накопления», «КИТ Финанс», «Промагрофонд» и «Наследие». В начале 2017 года планируется объединить все фонды на базе «Газфонд пенсионные накопления». По итогам девяти месяцев 2016 года в них уже аккумулировано 396,2 млрд рублей пенсионных накоплений и 16,4 млрд рублей корпоративных пенсий.

Формально через ряд структур Гавриленко принадлежит 65% в этих фондах. Но контролирует он их не в одиночку, а вместе с «Газфондом», корпоративным фондом работников газовой промышленности с активами порядка 390 млрд рублей. Два ключевых человека в этой пенсионной империи — Юрий Шамалов и Анатолий Гавриленко — младший. Первый уже более десяти лет возглавляет НПФ «Газфонд», второй — УК «Лидер», управляющую почти 95% активов этого фонда. А конечными бенефициарами этой пенсионной империи, как выяснил Forbes, являются Юрий Ковальчук и его партнеры. Под их контролем находится четверть пенсионного рынка, объем которого в прошлом году превысил 3,1 трлн рублей.

Как распределяются роли? «Гавриленко-старший мало занимается управлением, — рассказывает источник, знакомый с системой принятия решений в пенсионной группе. — В основном все вопросы, касающиеся операционного контроля, лежат на его сыне, на «Лидере», по сути, замкнута вся пенсионная группа. При этом сама система зарегулирована настолько жестко, что за согласованием едва ли не каждой цифры «бегают» к Шамалову».

Инвестирование активов НПФ осуществляется с помощью управляющих компаний, аффилированых друг с другом. Это, во-первых, сам «Лидер» и управляющие компании «Агана» и «ТКБ Инвестмент Партнерс» Гавриленко-старшего. А во-вторых, целый ряд УК, собранных под одной крышей в скромном торговом центре «Аэробус» на Варшавском шоссе: «Партнер», «Перспектива-финанс», «Северянка» и «Прогрессивные инвестиционные идеи». В «Аэробусе» также расположены московские офисы «Газфонда» и «Лидера».

На основании выписок о составе активов фондов Forbes разбирался, куда и как инвестируются средства, собранные в пенсионной империи «Газфонда».

  • Фонды и ДУ
  • КИТФинанс НПФ начал процедуру реорганизации в форме присоединения к НПФ ГАЗФОНД пенсионные накопления

КИТФинанс НПФ начал процедуру реорганизации в форме присоединения к НПФ ГАЗФОНД пенсионные накопления

КИТ Финанс Пенсионный администратор (ООО), единственный акционер ЗАО «КИТФинанс НПФ», ЗАО «НПФ «Наследие», ЗАО «НПФ «Промагрофонд» и ОАО «НПФ ГАЗФОНД пенсионные накопления», на основании рекомендаций попечительских советов и позиции советов директоров всех фондов, принял решение о консолидации принадлежащих ему пенсионных активов на базе ОАО «НПФ ГАЗФОНД пенсионные накопления».

Объединение позволит достичь положительного синергетического эффекта благодаря существенному расширению географии присутствия, концентрации ресурсов для решения актуальных задач развития, снижению издержек в среднесрочной перспективе, тиражированию лучших практик каждого из фондов и оптимизации корпоративного управления.

После завершения процедуры реорганизации ОАО «НПФ ГАЗФОНД пенсионные накопления» продолжит выполнять все обязательства перед клиентами присоединенных фондов. Реорганизация фондов не требует перезаключения договоров об обязательном пенсионном страховании и негосударственном пенсионном обеспечении. Реорганизация осуществляется по согласованию с Банком России при соблюдении требования неухудшения условий действующих договоров.

В соответствии с требованиями законодательства КИТФинанс НПФ рассылает уведомления о начале процедуры реорганизации всем действующим клиентам с подробной информацией о форме реорганизации, порядке и примерных сроках ее проведения, порядке реализации права на переход в другой фонд или Пенсионный фонд Российской Федерации. Всю информацию о ходе реорганизации и ее завершении также можно получить на нашем сайте в разделе «Раскрытие информации», у операторов службы поддержки клиентов или по запросу в фонд любым доступным способом.

«С позиции бизнес-логики консолидация активов – это очевидный шаг: он расширяет горизонты возможного и снижает издержки ведения деятельности, – комментирует реорганизацию директор ЗАО «КИТФинанс НПФ» Иван Евстифеев. – Для клиентов реализация проекта также несет положительные изменения: расширяется география присутствия представителей фонда за счет консолидации собственных и партнерских сетей; появляются новые каналы коммуникации и сервисы, повышающие удобство и комфорт взаимодействия с фондом; принадлежность к сильному бренду обеспечивает дополнительную уверенность и надежность. Работники КИТФинанс НПФ войдут в состав команды объединенного фонда, принеся с собой уже привычные нашим клиентам бизнес-практики, качественную экспертизу процессов привлечения и обслуживания, глубокие знания и богатый опыт в вопросах формирования пенсионного капитала».

(оценок: 1, среднее: 5 из 5)

В составе акционеров Газпромбанка (ГПБ) появился новый НПФ — к «Газфонду» добавился «Газфонд Пенсионные накопления». Новый совладелец банка получил долю в 0,5%, заплатив 2 млрд руб. Это не первое большое вложение «Газфонда ПН» в банковский бизнес (ему принадлежит Севергазбанк) и не первая инвестиция капитала в финансовые активы: в прошлом году он приобрел на собственные средства НПФ «Алмазная осень». В отличие от своих коллег «Газфонд ПН» пока не спешит выплачивать дивиденды.

Новым акционером ГПБ при проведении допэмиссии в марте стал «Газфонд Пенсионные накопления», свидетельствует раскрытие кредитной организации. По оценке “Ъ”, фонд купил около 3 млн акций банка (0,5% от капитала). Исходя из цены размещения, НПФ заплатил за них 2 млрд руб. Поскольку акции ГПБ являются неторгуемыми ценными бумагами, купить «Газфонд ПН» этот актив мог лишь на собственные средства.

В марте этого года ГПБ разместил по закрытой подписке 37,1 млн обыкновенных акций по цене 673 руб. Ранее эмитент заявлял, что в допэмиссии могут участвовать «Газпром капитал», компания «Газкон» (принадлежит НПФ «Газфонд» и «Газпром капиталу»), управляющая компания «Лидер», госкорпорация ВЭБ.РФ, а также «Газфонд ПН». По оценке “Ъ”, половину допэмиссии выкупил «Газпром капитал» (за 12,5 млрд руб.). «Газкон» приобрел 30% допэмиссии за 7,5 млрд руб. (см. “Ъ” от 11 марта), а «Лидер» — 12% нового выпуска (3 млрд руб.). В ВЭБе заявили, что «коллегиальными органами вопрос о выкупе допэмиссии не рассматривался».

Это не первое приобретение «Газфондом ПН» долей финансовых компаний в собственный капитал. В прошлом году НПФ таким образом приобрел 99,75% акций пенсионного фонда «Алмазная осень» за 2,2 млрд руб. (см. “Ъ” от 10 ноября 2020 года). Кроме того, «Газфонду ПН» через два закрытых ПИФ «Системные инвестиции» и ПИФ «Альтернативные инвестиции» принадлежит Севергазбанк (купленный на средства пенсионных резервов).

Основным акционером «Газфонда ПН» является Анатолий Гавриленко (55%). 35% акций НПФ принадлежат «Газфонду», из которого в 2014 году вместе с аккумулированными пенсионными накоплениями и выделился «Газфонд ПН». В 2018 году акционером фонда с долей в 10% стал ГПБ (см. “Ъ” от 15 октября 2018 года).

Российские пенсионные фонды, работающие с ОПС, получили недавно право на выплату дивидендов, и все крупнейшие игроки воспользовались этой возможностью. Так, НПФ Сбербанка перечислил акционеру 15,8 млрд руб., НПФ «Открытие» выплатил дивиденды на 10,4 млрд руб. и планирует распределить еще 4,5 млрд руб. (см. “Ъ” от 16 марта). Дивиденды фонда «Сафмар» составили 4,8 млрд руб., а «ВТБ Пенсионного фонда» — 3,9 млрд руб. и т. д.

Исключением стали НПФ «Будущее», которого вынужден докапитализировать его новый акционер, и как раз «Газфонд ПН», который не выплачивал владельцам дивиденды, зато покупает активы. По расчетам “Ъ”, нераспределенная прибыль НПФ на начало года составила 10,7 млрд руб., из которых на покупки долей в финансовых организациях он уже потратил 4,2 млрд руб.

Читать также:  Университетский учебник по финансам под ред. профессора Л. А. Дробозиной Финансы и гармония. денежное движение. Кредит, Людмила Александровна Дробозина 2000 года читать онлайн и скачать в формате PDF, DjVu, FB2

В «Газфонде ПН» и ГПБ не ответили на запрос “Ъ”. «Сохранение собственных средств внутри компании посредством вложения их в качественные активы для нас как рейтингового агентства предпочтительнее, чем выплата дивидендов, поскольку в первом случае кредитное качество такой компании не снижается»,— указывает управляющий директор «Эксперт РА» Павел Митрофанов. Впрочем, по его словам, если финансовая устойчивость позволяет платить дивиденды, то в таких выплатах нет ничего страшного. В данном случае, полагает он, решение должно оставаться за акционером, что ему нужнее: деньги в виде дивидендов или какие-либо бизнес-интересы.

Газпромбанк (ГПБ) приобрел 10% НПФ «Газфонд Пенсионные накопления» («Газфонд ПН»). У мажоритарного акционера Анатолия Гавриленко осталось 55% фонда. По мнению источников “Ъ”, сделка «носила технический характер». Однако она оформляет олигополию на пенсионном рынке, где условная группа ГПБ становится одной из крупнейших: банк получил доли в трех из пяти крупнейших НПФ.

Газпромбанк стал косвенным владельцем 10% акций НПФ «Газфонд ПН», следует из выписки ЕГРЮЛ, опубликованной 12 октября. Кредитная организация приобрела у компании «Пенсионный холдинг» Анатолия Гавриленко 24,6% акций «Администратора фондов», который, в свою очередь, владеет 40,6% «КИТ Финанс Пенсионный администратор» — владельца НПФ «Газфонд ПН». У господина Гавриленко осталось 55% в фонде, следует из раскрытия информации НПФ, еще 35% у «Газфонда».

В 2014 году из «Газфонда» выделился НПФ «Газфонд ПН», куда были переданы все пенсионные накопления. А в конце следующего года «Газфонд» внес 100% акций «Газфонда ПН» в уставный капитал «КИТ Финанс Пенсионный администратор» Анатолия Гавриленко, за что получил 35% этой компании. В 2017 году «Газфонд ПН» был объединен с другими пенсионными активами господина Гавриленко — НПФ «КИТ Финанс», «Наследие» и «Промагрофонд» (см. “Ъ” от 30 мая 2017 года). На сегодня «Газфонд ПН» является третьим крупнейшим российским частным фондом, уступая по величине активов только НПФ Сбербанка и «ЛУКОЙЛ-Гаранту». На конец второго квартала он аккумулировал 500,2 млрд руб. пенсионных накоплений и 18 млрд руб. резервов. Его клиентами являлись почти 6,5 млн человек.

Это не первое приобретение ГПБ пенсионного актива в 2018 году. В конце августа стало известно, что банк в результате акционирования пятого крупнейшего российского НПФ «Благосостояние» (389,9 млрд руб. активов) получит 50% минус 1 акцию (см. “Ъ” от 29 августа). Также кредитной организации принадлежит 31,1% акций «Газпромбанк-фонда» (10,5 млрд руб. активов). ГПБ также является наряду с «Газпромом» и его дочерними структурами одним из учредителей четвертого крупнейшего НПФ — некоммерческой организации (НКО) «Газфонд» (469,4 млрд руб. активов), которая в начале октября объявила о начале акционирования.

Условия сделки по «Газфонд ПН» «комфортные», пакет «передан в хорошие руки», отмечает источник, близкий к акционерам НПФ. «Сделка, скорее всего, носит технический характер, поэтому цена в данном случае не имеет никакого отношения к справедливой стоимости фонда, она может быть абсолютно любой: от 10% уставного капитала — 264 млн руб.— до 5 млрд руб.»,— считает один из контрагентов НПФ. «Это, возможно, были взаиморасчеты. Газпромбанк кредитовал бизнес господина Гавриленко, а значит, передача пакета могла быть в счет погашения долга»,— говорит другой контрагент «Газфонда ПН».

В Газпромбанке и «Газфонде ПН» не ответили на запрос “Ъ”. Господин Гавриленко 12 октября попросил корреспондента “Ъ” перезвонить ему, однако затем не брал трубку.

По сути, пенсионный рынок входит в стадию олигополии: он почти окончательно поделен между крупнейшими игроками, говорит директор группы рейтингов финансовых институтов АКРА Юрий Ногин. «Сейчас мы видим формальное оформление условной группы Газпромбанка, куда вошли оба «Газфонда», а также «Благосостояние» и «Газпромбанк-фонд»,— поясняет он.— Также создается пенсионное объединение ГК «Регион» (см. “Ъ” от 26 июля.— “Ъ”). Недавно произошло завершение консолидации фондов банка «ФК Открытие» (см. “Ъ” от 23 августа.— “Ъ”), активно развивают пенсионный бизнес старые игроки — Сбербанк, ВТБ и группа «Сафмар»». По его словам, появления новых игроков на рынке ожидать не стоит, его ландшафт ясен. «Другой вопрос, как свою группу будет развивать ГПБ: объединение всех активов маловероятно. «Газфонд» и «Газфонд ПН» поделили компетенции по пенсионным резервам и пенсионным накоплениям несколько лет назад, и новая консолидация на одной площадке рыночного «Газфонда ПН» и корпоративного «Газфонда» нелогична,— считает эксперт.— К тому же ОАО РЖД, у которого остался блокпакет «Благосостояния», вряд ли захочет сливать свой корпоративный НПФ с другими фондами».

На пенсионном рынке стартовала крупнейшая сделка M&A — «КИТ Финанс Пенсионный администратор» запустил процесс объединения четырех подконтрольных НПФ.

В результате на основе «Газфонд Пенсионные накопления» будет создан НПФ с объемом накоплений около 373 млрд руб.

О запуске процедуры объединения четырех пенсионных фондов — «КИТ Финанс», «Промагрофонд», «Наследие» и «Газфонд Пенсионные накопления» — вчера сообщил собственник 100% фондов ООО «КИТ Финанс Пенсионный администратор». «Реорганизация осуществляется по согласованию с ЦБ при соблюдении требования неухудшения условий действующих договоров», — сказано в сообщении компании. Объединение проводится на базе «Газфонд Пенсионные накопления». Как отмечает гендиректор этого НПФ Олег Бялошицкий, объединение фондов позволяет решить несколько задач: расширения географии присутствия, концентрации ресурсов для развития, снижения издержек, тиражирования лучших практик каждого из фондов и оптимизации корпоративного управления. По его словам, ориентировочный срок завершения консолидации — второй квартал 2017 года.

В результате объединения НПФ «Газфонд Пенсионные накопления» станет крупнейшим игроком на рынке ОПС. По данным на 31 марта, объем пенсионных накоплений объединяющихся фондов превышал 373 млрд руб. Как следует из отчетности на сайте фондов, бенефициарами их собственника — «КИТ Финанс Пенсионный администратор» — в настоящее время являются Анатолий Гавриленко (через подконтрольные ООО владеет 65%) и НПФ «Газфонд» (35%).

Однако само объединение группа запустила гораздо позднее конкурентов. Так, подконтрольный группе O1 НПФ «Будущее» поглотил «Стальфонд» еще в начале текущего года. В настоящее время этот объединенный НПФ присоединяет фонды «Уралсиб» и «Русский стандарт». «Объединение в единую структуру, помимо сокращения издержек, необходимо для решения структурных задач», — отмечает гендиректор НПФ «Будущее» Николай Сидоров. Активная работа по консолидации фондов с апреля идет и в пенсионной группе «Сафмар» — НПФ «Европейский», «Образование и наука» и «Регионфонд» должны влиться в НПФ «Сафмар» до конца текущего года. В 2017 году к ним присоединится НПФ «Доверие». «Объединение фондов даст эффект усиления контроля над рисками, операционными процессами и расходами», — отметили в пенсионной группе «Сафмар».

Пауза в объединении фондов, которую выдержал «КИТ Финанс Пенсионный администратор», может быть вызвана несколькими причинами, указывают эксперты. «До последнего времени НПФ не могли выкупать более 40% от объема выпуска инфраструктурных облигаций, в которые активно размещалась группа. После внесения поправок в постановление ЦБ в марте этого года по ряду эмитентов, соответствующих требованиям регулятора, таких ограничений больше нет. При необходимости весь выпуск может выкупить один крупный игрок», — указывает директор группы рейтингов финансовых институтов АКРА Юрий Ногин. Несколько руководителей НПФ из топ-15 по активам еще одной возможной причиной паузы называют разделение сфер влияния и, как следствие, кадровых назначений в едином фонде, которые должны были согласовать собственники группы. Вчера Анатолий Гавриленко был недоступен для комментариев. На запрос «Ъ» в НПФ «Газфонд» также не ответили.

Хотя консолидация фондов — трудоемкое и недешевое мероприятие, на длинной дистанции это решение будет оправдано. Как отмечает гендиректор консалтинговой компании «Пенсионный партнер» Сергей Околеснов, у «Газфонда Пенсионные накопления» меньше оттоков, присоединение позволит стабилизировать базу других фондов группы. При этом будет востребован более удачный опыт НПФ «КИТ Финанс» и «Промагрофонда» в построения розничных продаж ОПС, а также использования более современного ПО. Требования ЦБ к процессам и кадрам НПФ постоянно растут, поэтому дублировать инфраструктуру на четырех фондах при единой инвестполитике нецелесообразно, считает управляющий директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Павел Митрофанов. «Эффект от сокращения дублирующих функций однозначно перекроет возможные издержки на объединение»,— отмечает господин Митрофанов. Затраты на объединение четырех фондов Сергей Околеснов оценивает в 30-50 млн руб. «Расходы на содержание четырех фондов таких размеров составляют около 400 млн руб. в год, при консолидации в среднесрочной перспективе бюджет реально сократить вдвое», — уверен господин Околеснов.

Читать также:  ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ МУНИЦИПАЛЬНЫХ ФИНАНСОВ

Слияния и накопления. "Газфонд Пенсионные накопления" присоединит три фонда

На пенсионном рынке стартовала крупнейшая сделка M&A — «КИТ Финанс Пенсионный администратор» запустил процесс объединения четырех подконтрольных НПФ. В результате на основе «Газфонд Пенсионные накопления» будет создан НПФ с объемом накоплений около 373 млрд руб.

О запуске процедуры объединения четырех пенсионных фондов — «КИТ Финанс», «Промагрофонд», «Наследие» и «Газфонд Пенсионные накопления» — вчера сообщил собственник 100% фондов ООО «КИТ Финанс Пенсионный администратор». «Реорганизация осуществляется по согласованию с ЦБ при соблюдении требования неухудшения условий действующих договоров»,— сказано в сообщении компании. Объединение проводится на базе «Газфонд Пенсионные накопления». Как отмечает гендиректор этого НПФ Олег Бялошицкий, объединение фондов позволяет решить несколько задач: расширения географии присутствия, концентрации ресурсов для развития, снижения издержек, тиражирования лучших практик каждого из фондов и оптимизации корпоративного управления. По его словам, ориентировочный срок завершения консолидации — второй квартал 2017 года.

В результате объединения НПФ «Газфонд Пенсионные накопления» станет крупнейшим игроком на рынке ОПС. По данным на 31 марта, объем пенсионных накоплений объединяющихся фондов превышал 373 млрд руб. Как следует из отчетности на сайте фондов, бенефициарами их собственника — «КИТ Финанс Пенсионный администратор» — в настоящее время являются Анатолий Гавриленко (через подконтрольные ООО владеет 65%) и НПФ «Газфонд» (35%).

Однако само объединение группа запустила гораздо позднее конкурентов. Так, подконтрольный группе O1 НПФ «Будущее» поглотил «Стальфонд» еще в начале текущего года. В настоящее время этот объединенный НПФ присоединяет фонды «Уралсиб» и «Русский стандарт». «Объединение в единую структуру, помимо сокращения издержек, необходимо для решения структурных задач»,— отмечает гендиректор НПФ «Будущее» Николай Сидоров. Активная работа по консолидации фондов с апреля идет и в пенсионной группе «Сафмар» — НПФ «Европейский», «Образование и наука» и «Регионфонд» должны влиться в НПФ «Сафмар» до конца текущего года. В 2017 году к ним присоединится НПФ «Доверие». «Объединение фондов даст эффект усиления контроля над рисками, операционными процессами и расходами»,— отметили в пенсионной группе «Сафмар».

Пауза в объединении фондов, которую выдержал «КИТ Финанс Пенсионный администратор», может быть вызвана несколькими причинами, указывают эксперты. «До последнего времени НПФ не могли выкупать более 40% от объема выпуска инфраструктурных облигаций, в которые активно размещалась группа. После внесения поправок в постановление ЦБ в марте этого года по ряду эмитентов, соответствующих требованиям регулятора, таких ограничений больше нет. При необходимости весь выпуск может выкупить один крупный игрок»,— указывает директор группы рейтингов финансовых институтов АКРА Юрий Ногин. Несколько руководителей НПФ из топ-15 по активам еще одной возможной причиной паузы называют разделение сфер влияния и, как следствие, кадровых назначений в едином фонде, которые должны были согласовать собственники группы. Вчера Анатолий Гавриленко был недоступен для комментариев. На запрос «Ъ» в НПФ «Газфонд» также не ответили.

Хотя консолидация фондов — трудоемкое и недешевое мероприятие, на длинной дистанции это решение будет оправдано. Как отмечает гендиректор консалтинговой компании «Пенсионный партнер» Сергей Околеснов, у «Газфонда Пенсионные накопления» меньше оттоков, присоединение позволит стабилизировать базу других фондов группы. При этом будет востребован более удачный опыт НПФ «КИТ Финанс» и «Промагрофонда» в построения розничных продаж ОПС, а также использования более современного ПО. Требования ЦБ к процессам и кадрам НПФ постоянно растут, поэтому дублировать инфраструктуру на четырех фондах при единой инвестполитике нецелесообразно, считает управляющий директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Павел Митрофанов. «Эффект от сокращения дублирующих функций однозначно перекроет возможные издержки на объединение»,— отмечает господин Митрофанов. Затраты на объединение четырех фондов Сергей Околеснов оценивает в 30-50 млн руб. «Расходы на содержание четырех фондов таких размеров составляют около 400 млн руб. в год, при консолидации в среднесрочной перспективе бюджет реально сократить вдвое»,— уверен господин Околеснов.

Фонд для банка

В 2015 году «Газфонд» выделил бизнес по управлению пенсионными накоплениями и передал его в группу Гавриленко. Требования Банка России к инвестиционной политике фондов, работающих только с корпоративными пенсиями, гораздо мягче чем к НПФ, занимающимся обязательным пенсионным страхованием. Это наглядно демонстрирует структура активов «Газфонда». В конце 2015 года 137 млрд рублей были вложены в акции трех компаний — «ГАЗКОН», «ГАЗ-Тек» и «Газ-Сервис». Акции этих компаний еще на 23,3 млрд рублей принадлежали «Газфонду» через ЗПИФ «Стратегические активы» под управлением УК «Агана».

Чем занимаются компании, в которые вложено почти 50% активов «Газфонда»? Согласно их годовой отчетности они являются собственниками акций «Газпромбанка», всего на 135,7 млрд рублей по итогам 2015 года. Это соответствует примерно 43,5% уставного капитала третьего по размеру российского банка. Директор по корпоративным рейтингам RAEX Павел Митрофанов полагает, что сложная схема с «упаковыванием» акций банка в ЗПИФ и технические компании («ГАЗКОН», «ГАЗ-Тек» и «Газ-Сервис») может заключаться в том, чтобы не отражать Газпромбанк в отчетности «Газфонда» «в полный рост». «Иначе это будет отчетность уже не фонда с 300 млрд рублей активов, а банка с 5 трлн рублей активов», — говорит Митрофанов.

Всего «Газфонду» принадлежит 49,6% Газпромбанка, более 80% бумаг — в доверительном управлении у «Лидера». Юрий Шамалов и Гавриленко-младший входят в совет директоров банка. Возможно, в 2014 году они участвовали в обсуждении кредита, который помог младшему брату Юрия Шамалова Кириллу стать миллиардером. Тогда Кириллу Шамалову, которого СМИ также называют зятем президента Владимира Путина, понадобились деньги на выкуп у миллиардера Геннадия Тимченко 17% в компании СИБУР. Банк нового заемщика одобрил. Кирилл Шамалов рассказывал, что СИБУР для сделки оценили более чем в $10 млрд, соответственно занять в Газпромбанке он мог не менее 60 млрд рублей.

Также в ЗПИФах, в которые инвестирует «Газфонд», есть крупные пакеты акций «МОЭСК», «Газпрома», РКК «Энергия» и компании «Центр международной торговли». Ключевым активом последнего выступает одноименный гостинично-выставочный комплекс на Краснопресненской набережной. Скупкой акций ЦМТ с 2006 года занимался «Алор», в 2008 году Гавриленко-старший оценивал пакет в 18%.

Кроме того, около 48 млрд рублей средств «Газфонда» было вложено в три закрытых ПИФа недвижимости: «Перспективные инвестиции», «Новые горизонты» и «Электрон». Все три — под управлением УК «Прогрессивные инвестиционные идеи». В УК отказались раскрывать активы этих фондов, сославшись на то, что они предназначены только для квалифицированных инвесторов. Но можно предположить, что в них. Так, в отчетности «Газфонда» за 2015 год в числе дочерних компаний указаны девелоперская компания «Агрупп» и  гостиничные бизнесы «Сочи-Бриз» и «Истра Менеджмент». Согласно СПАРК, их совладельцем выступают именно «Прогрессивные инвестиционные идеи».

Слияния и накопления. "Газфонд Пенсионные накопления" присоединит три фонда

Ближе к государству

Пасмурным ноябрьским днем 2013 года на одном из съездов с МКАД остановился черный BMW X5. За рулем автомобиля находился премьер-министр Дмитрий Медведев, рядом с ним на переднем сиденье — мэр Москвы Сергей Собянин. В этот день глава правительства открывал платный съезд с МКАД на трассу М-1. Дорога стоимостью 32 млрд рублей, построенная в обход Одинцово, стала первым ГЧП в сфере дорожного строительства в России. Организатором выступил «Лидер». Для финансирования основной части стройки была создана компания «Главная дорога», которая в 2010-2012 годах разместила облигации на 18 млрд рублей. Часть этих бумаг купили пенсионные фонды Гавриленко и «Газфонд».

Следом за «Главной дорогой» облигации выпустили и другие концессионные компании, созданные «Лидером»: «Волга-Спорт» привлекла на рынке 3,3 млрд рублей на строительство физкультурно-оздоровительных комплексов в Нижегородской области и ледового дворца в Ульяновске, «Управление отходами» размещало облигации на 7,5 млрд — деньги пошли на мусоросортировочные комплексы в нескольких регионах. Бумаги всех концессионных компаний есть в активах «Газфонда» и фондов Гавриленко.

«При наличии компетенции — а она у «Лидера» действительно есть — и определенного административного ресурса идея заняться концессиями выглядит вполне привлекательно, — размышляет Митрофанов. — Например, проекты по утилизации мусора — довольно прибыльная история. Самый неочевидный проект — это «Волга-Спорт». Возможно, это некая социальная ответственность как ответ на возможность заработать на управлении пенсионными деньгами».

Другие НПФ инвестировать в концессионные бумаги не спешат. Топ-менеджер одной управляющей компании, работающий с пенсионными деньгами, рассказал Forbes, что во время размещения «Главной дороги» весь выпуск выкупил «Лидер». «Зачем? Они хотели контролировать бумагу, чтобы она не упала в цене», — полагает финансист. «Несложно понять, почему бумаги «Волга-Спорт», «Главной дороги» и «Управления отходами» находятся в фондах Анатолия Гавриленко, — рассуждает гендиректор УК «Капиталъ» Вадим Сосков. — Как минимум потому, что все они эмитированы одной группой компаний, в которую можно включить и пенсионные фонды. И только у этой группы компаний есть понимание того, как эти бумаги будут вести себя. Для рынка они совершенно неликвидны — сделки по ним совершаются раз в месяц, скорее всего, для поддержания котировок. Кроме того, порядка 90% наших клиентов не имеют лимита на эти бумаги — другими словами, они не до конца понимают их кредитные и рыночные риски».

Читать также:  ТЕМА 1 ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ФИНАНСОВ ОРГАНИЗАЦИЙ

Иван Гуминов, главный портфельный управляющий УК «Ронин Траст», говорит, что концессионные бумаги лишь формально являются торгуемыми, но продать их очень сложно, очень сложно оценивать их бизнес-план. «В случае кризиса на долговом рынке их трудно превратить в деньги. У нас есть пример платной трассы М-11, где тарифы на проезд по дороге оказались неожиданно высокими — заметно выше, чем ожидалось при начале строительства, то есть первоначальный бизнес-план пришлось корректировать», — говорит Гуминов.

«Лидер» пользуется определенными преференциями. Тарифы на проезд по участку, который строила «Главная дорога», до сих пор превышают установленные правительством. По расчетам агентства InfraOne, километр на обходе Одинцово стоит 16,22 рубля, а предельный тариф составляет 12 рублей. Но даже это не спасает «Главную дорогу», которая пока что фиксирует убытки (1,2 млрд за шесть месяцев 2016 года). Сейчас подконтрольная «Лидеру» «Новая концессионная компания» строит дублер Кутузовского проспекта, первую платную дорогу в Москве, которая станет прямым продолжением трассы в обход Одинцово и позволит увеличить на ней трафик.

Обмен активами

НПФ «Наследие» (экс-«Норильский никель») — самый скромный по размерам в коллекции Анатолия Гавриленко, но достался он ему с набором весьма привлекательных активов. К осени 2013 года, когда Гавриленко совместно со структурами Ильи Щербовича купил фонд у ГМК «Норильский никель», в составе его активов были, например, банк СГБ и компания «РПД-Рязань». Последняя в 2011-2012 годах строила первый и единственный в России платный железнодорожный переезд между двумя районами Рязани в рамках ГЧП — на кредит в СГБ. Этот проект был пилотным в амбициозной программе «Норникеля», который планировал с помощью пенсионных денег построить порядка 50 путепроводов стоимостью до 2,5 млрд рублей. Правда, дальше рязанского переезда дело так и не дошло.

Но самым ценным активом «Наследия» оказалась компания «Фабрика Снежка», владелец бизнес-центра Marr Plaza, расположенного недалеко от станции метро «Улица 1905 года». Построили его в 2011 году структуры компании «Марр Капитал», контролируемой семьей экс-сенатора от Алтая и отца известной певицы Алсу Ралифа Сафина. Уже в 2012 году бизнес-центр выкупил фонд «Норильского никеля». Сафин строил Marr Plaza на кредит Райффайзенбанка, чтобы расплатиться по нему в начале 2014 года (тогда «Наследие» уже перешло под контроль Гавриленко), было решено перекредитоваться в аффилированном банке СГБ и офшоре «Синнарол Инвестмент Лимитед», сам бизнес-центр выступил в качестве залога.

В конце 2015 года «РПД-Рязань» и «Фабрика Снежка» были выкуплены «Газфондом» и переведены в ЗИПФ «Новые горизонты». Таким образом, все связанные с недвижимостью активы в пенсионной группе оказались консолидированы на балансе «Газфонда».

Согласно отчетности «Газфонда», покупка Marr Plaza обошлась фонду в 4,7 млрд рублей, на балансе Marr Plaza был отражен еще дороже — 6,6 млрд рублей. Сумма, по которой прошла сделка, не совпадает с выводами независимого оценщика, нанятого в 2015 году для оценки ЗПИФ «Перспективные инвестиции» (под управлением УК «Партнер»), которому принадлежали доли в «Фабрике Снежка». Тогда 75% компании было оценено всего в 2,2 млрд рублей. Вообще же благодаря переводу активов из «Наследия» в «Газфонд» чистые активы ЗПИФ «Перспективные инвестиции» выросли сразу на 27%, с 3 до 3,9 млрд рублей.

Аналогичная ситуация при обмене активами произошла и с «РПД-Рязань». В конце 2015 года путепровод было оценен в 285,5 млн рублей «Центром независимой оценки», а 100% «РПД-Рязань» — в 87,2 млн рублей. Тем не менее за 75% компании «Газфонд» заплатил 135 млн рублей, а путепровод отразил на балансе по стоимости 390 млн рублей. В «Газфонде» проигнорировали вопрос Forbes, на основании каких оценок были осуществлены эти покупки.

«Стоимость в 4,7 млрд рублей за Marr Plaza выглядит рыночной, исходя из текущих рыночных ставок аренды и ставок доходности на офисную недвижимость класса А, — говорит Саян Цыренов, директор департамента рынков капитала Colliers International. — Стоимость на балансе может объясняться более высокими ставками, по которым были заключены договоры аренды в докризисное время». «За год здание втрое не растет, — сомневается один из опрошенных Forbes финансистов на пенсионном рынке. — Может быть, «Наследию» потребовалось «нарисовать» доходность. В целом же все логично. «Наследие» работает с пенсионными накоплениями, ему важнее ликвидность, а «Газфонду» — качественный бизнес-центр Marr Plaza, заселенный арендаторами».

Активы фондов Анатолия Гавриленко действительно более разнообразны, чем у «Газфонда», — НПФ основателя «Алор» инвестируют в бумаги, так или иначе связанные с государством. Большую часть портфелей четырех фондов составляют вложения в госбанки и компании. Так, примерно 54 млрд рублей в конце 2015 года было вложено в ценные бумаги и лежало на счетах и депозитах в Сбербанке, ВТБ, ВТБ24, Газпромбанке и Россельхозбанке. Другие крупные статьи — облигации РЖД (22 млрд рублей), «Башнефти» (19 млрд рублей), МОЭСК (11 млрд рублей) и «Русгидро» (9 млрд рублей). Кроме того, примерно 43 млрд рублей было вложено в долговые бумаги региональных правительств, а 60 млрд рублей — в ОФЗ. Все эти вложения составляют примерно две трети средств, аккумулированных в фондах Гавриленко.

«Присутствие в пенсионной группе Анатолия Гавриленко УК «Лидер» и то, что акционером некоторых фондов по прежнему остается НПФ «Газфонд», позволяет сделать вывод о том, что «Алор» в какой-то мере руководствуется государственным интересом при инвестировании, — размышляет Павел Митрофанов. — Об этом свидетельствует и то, что фонды Гавриленко первыми начали входить в проекты с государственно-частным партнерством (ГЧП), а УК «Лидер» выступает мощным драйвером направления ГЧП и концессий».

Плохая «дочка»

Весной 2016 года московский арбитраж зарегистрировал несколько исков, которые «ТКБ Инвестмент Партнерс» и «Прогрессивные инвестиционные идеи» подали к «Резервной трастовой компании». Общая сумма исковых требований превышала 5 млрд рублей — именно столько было вложено в бумаги РТК фондами Анатолия Гавриленко. Сама же РТК к тому моменту успела допустить дефолт сразу по двум облигационным выпускам. При этом именно «Прогрессивные инвестиционные идеи» были единственным акционером РТК в 2008 году. Гендиректором компании тогда же значился Михаил Дремин, прежде работавший в структурах «Алора».

В 2012 году компания РТК работала на долговом рынке, разместив три облигационных выпуска на 35 млрд рублей, которые в дальнейшем компания периодически то выкупала, то размещала вновь через «Алор Инвест». Деньги, привлеченные через облигации, РТК направляла на финансирование проектов «Управление отходами» и «Волга-Спорт». Но в 2015 году профиль инвестиций неожиданно поменялся — РТК выдала 1,3 млрд рублей компании «Сфера», 772 млн — «Аудиту», 66,5 млн — Калужской аграрной компании. Согласно последнему отчету компании, лицами, контролирующими РТК, являются МФО «Национальный кредитный центр» и ООО «Скайкол». «Алор Инвест» стал лишь номинальным держателем акций.

Осенью прошлого года московский арбитраж удовлетворил все иски, поданные к РТК. Но, как рассказали Forbes в «ТКБ Инвестмент Партнерс», взыскать деньги пока что не удалось. Более того, РТК неожиданно решила сменить прописку, переехав из Москвы в Севастополь. Сейчас в Крыму ее пытается банкротить УК «Прогрессивные инвестиционные идеи». Что именно привело РТК, некогда близкую к структурам Гавриленко, к дефолту по бумагам, купленным пенсионными фондами, и в «Алоре», и в «Прогрессивных инвестиционных идеях» рассказывать отказались. В «ТКБ Инвестмент Партнерс» отметили, что не знают, с чем связан переезд РТК в Крым. «Нам без разницы, где реализовывать права наших инвесторов. Мы все равно будем это делать», — заявили в компании.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *