УЧЕТ ФАКТОРА РИСКА В УПРАВЛЕНИИ ФИНАНСОВ ОРГАНИЗАЦИИ

Бизнес становится сложнее, количество доступной информации растет, рынки глобализируются, а как следствие — управление финансовыми рисками становится одним из главных факторов
развития компании. Поэтому для руководителей настройка системы риск-менеджмента в числе первостепенных задач.
В статье разберемся в специфике финансовых рисков и принципах их регулирования.

Идентифицировать и оценить угрозы

Идентификация сводится к выявлению, описанию, классификации угроз, присущих конкретному предприятию. Этот процесс осуществляется в несколько стадий:

Чтобы правильно оценить размер угроз, необходимо их классифицировать. Группировка финансовых операций позволяет определить, какие из них выходят за пределы допустимых и
пересмотреть оправданность их осуществления.

Финансовые риски классифицируются по таким основным признакам

В оценке важно определить частоту наступления неблагоприятного случая. Расчетные методы подбирают с учетом количества уже собранной информации, квалификации менеджмента:

Риск
– опасность возникновения потерь как
финансовых, так и материальных в связи
с непредвиденными изменениями условий
эконо-мической деятельности, появлением
неблаго-приятных обстоятельств. Любая
предпринимательская деятельность в
условиях рыночной экономики сопряжена
с предпринимательским риском, т.е. риском
получения отрицательного результата.
Категория риска связана с неопределенностью
в соотношении выигрыша и потерь, шансов
на удачу и неуспех. На практике риск
можно представить как совокупность
вероятных экономических, политических,
нравственных и других позитивных и
негативных последствий реализации
выбранных решений. Хозяйствующий субъект
постоянно находится в ситуации риска.
Особенно это свойственно рыночной
экономике, где существует постоянная
потребность выбора одного из нескольких
вариантов, обладающих различными
вероятностями осуществления, и, в
частности, инновационной деятельности.

Наиболее
подвержены влиянию риска два фактора
деятельности организации:


уровень доходности финансовых операций
организации;


финансовый риск является основой
формирования угрозы банкротства, так
как финансовые потери, связанные с этим
риском, являются наиболее ощутимыми.

Центральное
место в оценке риска и последующем
управлении риском занимают анализ и
прогнозирование возможных потерь
ресурсов, снижения доходности. Это
многоступенчатый процесс, целью которого
является уменьшение или компенсация
ущерба для объекта при наступлении
нежелательных событий. При этом необходимо
помнить, что минимизация ущерба и
снижение риска — неадекватные понятия.
Второе означает либо уменьшение
возможного ущерба, либо понижение
вероятности наступления неблагоприятных
событий.

В любой хозяйственной
деятельности всегда существует опасность
денежных потерь, вытекающая из специфики
тех или иных хозяйственных операций.
Опасность таких потерь представляют
собой финансовые риски.

Финансовые риски
— это коммерческие риски. Риски бывают
чистые и спекулятивные. Чистые риски
означают возможность получения убытка
или нулевого результата. Спекулятивные
риски выражаются в возможности получения
как положительного, так и отрицательного
результата. Финансовые риски — это
спекулятивные риски. Инвестор, осуществляя
венчурное вложение капитала, заранее
знает, что для него возможны только два
вида результатов: доход или убыток.
Особенностью финансового риска является
вероятность наступления ущерба в
результате проведения каких-либо
операций в финансово-кредитной и биржевой
сферах, совершения операций с фондовыми
ценными бумагами, т.е. риска, который
вытекает из природы этих операций. К
финансовым рискам относятся кредитный
риск, процентный риск, валютный риск;
риск упущенной финансовой выгоды.

1.2. Классификация
финансовых рисков.

Финансовый риск
возникает в процессе отношений предприятия
с финансовыми институтами (банками,
финансовыми, инвестиционными,. страховыми
компаниями, биржами и др.). Причины
финансового риска — инфляционные факторы,
рост учетных ставок банка, снижение
стоимости ценных бумаг и др.

Финансовые риски
подразделяются на два вида:

1) риски, связанные
с покупательной способностью денег;

2) риски, связанные
с вложением капитала (инвестиционные
риски).

К рискам, связанным
с покупательной способностью денег,
относятся следующие разновидности
рисков: инфляционные и дефляционные
риски, валютные риски, риск ликвидности.

Инфляция означает
обесценение денег и, соответственно,
рост цен. Дефляция — это процесс, обратный
инфляции, он выражается в снижении цен
и, соответственно, в увеличении
покупательной способности денег.

Инфляционный риск
— это риск того, что при росте инфляции
получаемые денежные доходы обесцениваются
с точки зрения реальной покупательной
способности быстрее, чем растут. В таких
условиях предприниматель несет реальные
потери.

Дефляционный риск
— это риск того, что при росте дефляции
происходит падение уровня цен, ухудшение
экономических условий предпринимательства
и снижение доходов.

Валютные риски
представляют собой опасность валютных
потерь, связанных с изменением курса
одной иностранной валюты по отношению
к другой при проведении внешнеэкономических,
кредитных и других валютных операций.

Риски ликвидности
— это риски, связанные с возможностью
потерь при реализации ценных бумаг или
других товаров из-за изменения оценки
их качества и потребительной стоимости.

Инвестиционные
риски включают в себя следующие подвиды
рисков:

1) риск упущенной
выгоды;

2) риск снижения
доходности;

3) риск прямых
финансовых потерь.

Риск упущенной
выгоды — это риск наступления косвенного
(побочного) финансового ущерба
(неполученная прибыль) в результате
неосуществления какого-либо мероприятия
(например, страхование, хеджирование,
инвестирование т.п.).

Риск снижения
доходности может возникнуть в результате
уменьшения размера процентов и дивидендов
по портфельным инвестициям, по вкладам
и кредитам.

Портфельные
инвестиции связаны с формированием
инвестиционного портфеля и представляют
собой приобретение ценных бумаг и других
активов. Термин “портфельный” происходит
от итальянского “Porte
foglio”
в значении совокупности ценных бумаг,
которые имеются у инвестора.

Риск снижения
доходности включает в себя следующие
разновидности: процентные риски и
кредитные риски.

К процентным рискам
относится опасность потерь коммерческими
банками, кредитными учреждениями,
инвестиционными институтами в результате
превышения процентных ставок, выплачиваемых
ими по привлеченным средствам, над
ставками по предоставленным кредитам.
К процентным рискам относятся также
риски потерь, которые могут понести
инвесторы в связи с изменением дивидендов
по акциям, про­центных ставок на рынке
по облигациям, сертификатам и другим
ценным бумагам.

Рост рыночной
ставки процента ведет к понижению
курсовой стоимости ценных бумаг, особенно
облигаций с фиксированным процентом.
При повышении процента может начаться
также массовый сброс ценных бумаг,
эмитированных под более низкие
фиксированные проценты и, по условиям
выпуска, досрочно принимаемых обратно
эмитентом. Процентный риск несет
инвестор, вложивший средства в
среднесрочные и долгосрочные ценные
бумаги с фиксированным процентом при
текущем повышении среднерыночного
процента в сравнении с фиксированным
уровнем. Иными словами, инвестор мог бы
получить прирост доходов за счет
повышения процента, но не может высвободить
свои средства, вложенные на указанных
выше условиях.

Процентный риск
несет эмитент, выпускающий в обращение
среднесрочные и долгосрочные ценные
бумаги с фиксированным процентом при
текущем понижении среднерыночного
процента в сравнении с фиксированным
уровнем. Иначе говоря, эмитент мог бы
привлекать средства с рынка под более
низкий процент, но он уже связан сделанным
им выпуском ценных бумаг.

Этот вид риска при
быстром росте процентных ставок в
условиях инфляции имеет значение и для
краткосрочных бумаг.

Кредитный риск —
опасность неуплаты заемщиком основного
долга и процентов, причитающихся
кредитору. К. кредитному риску относится
также риск такого события, при котором
эмитент, выпустивший долговые ценные
бумаги, окажется не в состоянии выплачивать
проценты по ним или основную сумму
долга.

Кредитный риск
может быть также разновидностью рисков
прямых финансовых потерь.

Риски прямых
финансовых потерь включают в себя
следующие разновидности: биржевой риск,
селективный риск, риск банкротства, а
также кредитный риск.

Биржевые риски
представляют собой опасность потерь
от биржевых сделок. К этим рискам
относятся: риск неплатежа по коммерческим
сделкам, риск неплатежа комиссионного
вознаграждения брокерской фирмы и т.п.

Читать также:  Блоги на тему финансов

Селективные риски
(от лат. selectio
— выбор, отбор) — это риски неправильного
выбора способа вложения капитала, вида
ценных бумаг для инвестирования в
сравнении с другими видами ценных бумаг
при формировании инвестиционного
портфеля.

Риск банкротства
представляет собой опасность в результате
неправильного выбора способа вложения
капитала, полной потери предпринимателем
собственного капитала и неспособности
его рассчитываться по взятым на себя
обязательствам. В результате предприниматель
становится банкротом.

Финансовый риск
представляет собой функцию времени.
Как правило, степень риска для данного
финансового актива или варианта вложения
капитала увеличивается во времени.
Например, убытки импортера сегодня
зависят от времени от момента заклю­чения
контракта до срока платежа по сделке,
так как курсы иностранной валюты по
отношению к российскому рублю продолжают
расти.

В зарубежной
практике в качестве метода количественного
определения риска вложения капитала
предлагается использовать древо
вероятностей.

Этот метод позволяет
точно определить вероятные будущие
денежные потоки инвестиционного проекта
в их связи с результатами предыдущих
периодов времени. Если проект вложения
капитала приемлем в первом периоде
времени, то он может быть также приемлем
и в последующих периодах времени.

Если же предполагается,
что денежные потоки в разных периодах
времени являются независимыми друг от
друга, тогда необходимо определить
вероятное распределение результатов
денежных потоков для каждого периода
времени.

В случае, когда
связь между денежными потоками в разных
периодах времени существует, необходимо
принять данную зависимость и на ее
основе представить будущие события
так, как они могут произойти.

3.1. Сущность и
содержание риск-менеджмента

Риск -это финансовая
категория. Поэтому.на степень и величину
риска можно воздействовать через
финансовый механизм. Такое воздействие
осуществляется с помощью приемов
финансового менеджмента и особой
стратегии. В i
шюкупности стратегия и приемы образуют
своеобразный механизм управления
риском, т.е. риск-менеджмент. Таким
пЬразом, риск-менеджмент представляет
собой часть фи-шшеового менеджмента.

В основе
риск-менеджмента лежат целенаправленный
поиск и организация работы по снижению
степени риска, искусство получения и
увеличения дохода (выигрыша, при-Ы.иш)
в неопределенной хозяйственной ситуации.

Конечная цель
риск-менеджмента соответствует целе-иой
функции предпринимательства. Она
заключается в получении наибольшей
прибыли при оптимальном, приемлемом
для предпринимателя соотношении прибыли
и риска.

Риск-менеджмент
представляет собой систему управления
риском и экономическими, точнее
финансовыми, отношениями, возникающими
в процессе этого управления.

Риск-менеджмент
включает стратегию и тактику управления.

Под стратегией
управления понимаются направление и
способ использования средств для
достижения поставленной цели, Этому
способу соответствует определенный
набор правил и ограничений для принятия
решения. Стратегия позволяет
сконцентрировать усилия на нириантах
решения, не противоречащих принятой
стратегии, отбросив все другие варианты.
После достижения по-i
тавленной цели стратегия как направление
и средство ее достижения прекращает
свое существование. Новые цели ставят
задачу разработки новой стратегии.

Тактика — это
конкретные методы и приемы для достижения
поставленной цели в конкретных условиях.
Задачей тактики управления является
выбор наиболее оп-пшального решения и
наиболее приемлемых в данной хозяйственной
ситуации методов и приемов управления.

Объектом управления
в риск-менеджменте являются риск,
рисковые вложения капитала и экономические
отношения между хозяйствующими субъектами
в процессе реализации риска. К этим
экономическим отношениям относятся
отношения между страхователем и
страховщиком, заемщиком и кредитором,
между предпринимателями (партнерами,
конкурентами) и т.п.

Категория
риска связана с неопределенностью в
соотношении выигрыша и потерь, шансов
на удачу и неуспех. На практике риск
можно представить как совокупность
вероятных экономических, политических,
нравственных и других позитивных и
негативных последствий реализации
выбранных решений. Хозяйствующий субъект
постоянно находится в ситуации риска.
Особенно это свойственно рыночной
экономике, где существует постоянная
потребность выбора одного из нескольких
вариантов, обладающих различными
вероятностями осуществления, и, в
частности, инновационной деятельности.

1)  
уровень
доходности финансовых операций
организации;

2)  
финансовый
риск является основой формирования
угрозы банкротства, так как финансовые
потери, связанные с этим риском, являются
наиболее ощутимыми.

Риск
и доходность организации находятся в
тесной взаимосвязи и представляют собой
единую систему «доходность — риск».

В
практике финансового анализа под
предпринимательским риском понимают
вероятность (угрозу) потери организацией
части своих ресурсов, недополучения
доходов или появления дополнительных
расходов в результате деятельности.
Исходя из этого, можно сказать, что риск
— это неопределенность, изменчивость
величины прибыли, отдачи на вложенный
капитал.

Риск
дает шанс получить сверхприбыль, и в то
же время означает вероятность оказаться
в убытке.

Высокая
норма доходности по сравнению со
сложившейся средней доходностью в
отрасли или на финансовом рынке
достигается, как правило, ценой рискованных
действий. Так, высокая рентабельность
активов может достигаться минимизацией
запасов, что может привести к
производственным срывам и означает
риск потери ликвидности и получения
убытков.

Риск
присущ любым видам вложений капиталов,
но можно выделить капитал, который
напрямую связан с риском. Это венчурный
капитал, или рисковые инвестиции, т.е.
инвестиции в форме выпуска новых акций,
производимых в новых сферах деятельности,
связанный с большим риском.

Венчурный
капитал инвестируется в не связанные
между собой проекты в расчете на быструю
окупаемость вложенных средств. За
рубежом создаются компании, привлекающие
средства множества инвесторов и создающие
фонд венчурного капитала. Фонд имеет
форму партнерства, в него фирма —
организатор фонда вносит обычно 1%
капитала, но несет полную ответственность
за управление фирмой.

Центральное
место в оценке риска и последующем
управлении риском занимают анализ и
прогнозирование возможных потерь
ресурсов, снижения доходности. Это
многоступенчатый процесс, целью которого
является уменьшение или компенсация
ущерба для объекта при наступлении
нежелательных событий. При этом необходимо
помнить, что минимизация ущерба и
снижение риска — неадекватные понятия.
Второе означает либо уменьшение
возможного ущерба, либо понижение
вероятности наступления неблагоприятных
событий.

Процесс
управления осуществляется исходя из
ряда основополагающих принципов. На
рис.1 приведена схема, характеризующая
принципы управления риском.


УЧЕТ ФАКТОРА РИСКА В УПРАВЛЕНИИ ФИНАНСОВ ОРГАНИЗАЦИИ

Как
было сказано выше, процесс управления
риском сложный и многоступенчатый. Он
включает такие этапы, как:

контроль
и корректировка результатов процесса
управления.

Последовательность
этих этапов показана на рис.2.

Рассмотрим
содержание перечисленных этапов.

Анализ
риска
— начальный этап, цель которого —
получение необходимой информации о
структуре, свойствах объекта и возможных
рисках. Собранной информации должно
быть достаточно для принятия адекватных
решений на последующих этапах.

Последовательность
проведения анализа следующая:


УЧЕТ ФАКТОРА РИСКА В УПРАВЛЕНИИ ФИНАНСОВ ОРГАНИЗАЦИИ

В
процессе анализа не только выявляются
отдельные виды рисков, но и определяется
вероятность их появления, а также дается
количественная и качественная их
влияния. В процессе оценки рассчитывается
возможный ущерб и формируется набор
сценариев развития неблагоприятных
ситуаций. Для различных рисков могут
быть построены функции распределения
вероятности наступления ущерба в
зависимости от его размера.

Часто
анализ идет в двух противоположных
направлениях — от оценки к выявлению
и наоборот. В первом случае уже имеются
(зафиксированы) убытки и необходимо
выявить причины. Во втором случае на
основе системы обнаруживаются риски и
возможные их последствия.

Следующий
этап — выбор метода воздействия на риски
с целью минимизировать возможный ущерб
в будущем. Каждый вид риска допускает
два-три традиционных способа его
уменьшения. Поэтому возникает проблема
оценки сравнительной эффективности
методов воздействия на риск для выбора
наилучшего из них. Сравнение происходит
на основе различных критериев, в том
числе экономических.

Читать также:  Госсовет России создал рабочую группу по финансам и экономике

Выбор
оптимальных способов воздействия на
конкретные риски дает возможность
сформировать общую стратегию управления
всем комплексом рисков организации.
Это этап принятия решений, когда
определяются требуемые финансовые и
трудовые ресурсы, происходят постановка
и распределение задач среди менеджеров,
проводятся анализ рынка соответствующих
услуг, консультации со специалистами.

Заключительным
этапом управления риском являются
контроль и корректировка результатов
реализации выбранной стратегии с учетом
новой информации. Контроль состоит в
получении информации об убытках и
принятых мерах по их минимизации. Он
может выражаться в выявлении новых
обстоятельств, изменяющих уровень
риска, наблюдении за эффективностью
работы систем обеспечения безопасности
и т.д. Затем может происходить пересмотр
данных об эффективности используемых
мер по управлению рисками с учетом
информации о происшедших за этот период
убытках.

Разрабатывая
стратегию, организация выбирает форму
управления риском на данном этапе. В
практике анализа различают следующие
формы управления рисками:

консервативная
форма управления факторами риска
означает, что управляющие воздействия
запаздывают. Рисковое событие наступило,
ущерб от него неотвратим и поглощается
хозяйствующим субъектом. В данном случае
управление направлено на локализацию
ущерба, нейтрализацию его влияния на
другие события.

Эффективность
разработки, принятия и реализации
управленческих решений, связанных с
уменьшением риска, в какой-то мере
определяется правильной классификацией
рисков. Формирование конкретных групп
рисков по конкретным критериям дает
возможность определить место каждого
из них в общей системе.

Чаще
всего в практике анализа выделяют
следующие виды предпринимательского
риска:

коммерческие
риски, а из них — финансовые риски,
связанные с вероятностью потерь денежных
сумм или их недополучением. В практике
анализа под коммерческими рисками
понимают риски, обусловленные
неопределенностью спроса (непродажа
товара или упущенная выгода от отсутствия
товара при наличии спроса на него).
Коммерческий риск возникает в процессе
реализации товаров и услуг или при их
приобретении. Причины коммерческого
риска — снижение объема реализации
продукции, повышение закупочных цен на
материальные ресурсы, непредвиденное
снижение объема закупок, повышение
издержек обращения, экономические
колебания и изменения вкусов клиентов,
действия конкурентов.

Финансовый
риск обусловлен соотношением собственных
и заемных средств (повышение издержек
по обслуживанию капитала, потеря денежных
средств). Причины финансового риска —
высокая величина соотношения заемных
и собственных средств, зависимость от
кредиторов, пассивность капиталов,
одновременное размещение больших
средств в одном проекте. Финансовый
риск связан с уровнем ожидаемой
доходности, так как доходность имеет
денежную форму выражения. Финансовые
риски имеют место также при проведении
операций с ценными бумагами.

В
составе финансовых рисков различают:

риск
упущенной выгоды — опасность потери
денежных средств организации в результате
наступления косвенного ущерба от
событий. Например, при продаже товаров
в кредит невыполнение условий оплаты
их стоимости в срок ведет к росту
дебиторской задолженности. Иммобилизация
средств организации в дебиторскую
задолженность может быть оценена
размером упущенной выгоды, т.е.
неполученного дохода вследствие более
выгодного размещения этих средств.

Хозяйственные
операции в той или иной мере подвержены
финансовым рискам. Поэтому, чтобы оценить
целесообразность их выполнения,
необходимо уметь предварительно
определять величину финансового риска.

Исходя
из классификации факторов, определяющих
финансовые риски, принято выделять
систематический и несистематический
(специальные) риски. Систематический
риск обусловлен действием многообразных,
общих для всех хозяйствующих субъектов,
факторов, таких, как:

введение
квот и ограничений на хозяйственные
операции и т.п.

Они
характерны для всех видов инвестиций
и определяются состоянием рынка в целом,
возможными изменениями макроэкономического
характера.

снижение
ликвидности активов и баланса, рост
дебиторской задолженности, иммобилизация
оборотных средств и др.

Уровень
систематического риска относительно
одинаков для различных хозяйствующих
субъектов, тогда как уровень
несистематического риска существенно
колеблется даже у организаций, сопоставимых
по масштабу и сфере деятельности и
другим общим признакам.

При
проведении детального анализа возможна
и более подробная классификация. Так,
Е. Н. Станиславчик в своей книге «Основы
финансового менеджмента» (М., 2001 г.)
группирует финансовые риски по следующим
признакам (табл. 1).

Таблица
1 Классификация финансовых рисков
организации


УЧЕТ ФАКТОРА РИСКА В УПРАВЛЕНИИ ФИНАНСОВ ОРГАНИЗАЦИИ

В
числе коммерческих рисков выделяют
чистые и спекулятивные. Первые означают
возможность получения убытка или
нулевого результата, вторые — выражаются
в вероятности получить как положительный,
так и отрицательный результаты. К ним
относятся природно-естественные,
экологические, политические, транспортные
и часть коммерческих рисков (имущественные,
производственные, торговые).

Финансовый
риск
— это спекулятивный риск. Инвестор,
осуществляя венчурное (рисковое) вложение
капитала, предвидит два возможных
результата: доход или убыток.

Очевидно,
что сила воздействия чистых в общей
своей массе рисков от деятельности
инвестора не зависит, она определяется
объективными причинами. Влиять на эту
ситуацию инвестор не может, он способен
лишь адаптироваться к конкретным
обстоятельствам. Что же касается
спекулятивных рисков, то в этом случае
инвестор может не только приспособиться
к конкретной ситуации, но и активно
повлиять на ход событий. В дальнейшем
эти обстоятельства учитываются при
принятии управленческих решений.

Что собой представляет финансовый риск

Финансовые риски — это вероятность потери денежных ресурсов. По своей природе они спекулятивны, поэтому в зависимости от решений собственников или менеджеров бизнеса могут
привести к положительному или отрицательному исходу. Самая высокая вероятность таких убытков в сомнительных операциях. Их влияние проявляется в 2 основных сферах:

Анализируя отечественные условия ведения бизнеса, среди самых опасных выделяют рыночные, кредитные и
валютные риски. Так велика вероятность непредсказуемых изменений конъюнктуры рынка,
потери платежеспособности партнера. Сложность управления ими состоит в том, что зарубежные методики необходимо адаптировать.

Система управления денежными рисками

Главная цель системы финансового риск-менеджмента — это поддержание стабильности предприятия в процессе его развития, минимизация убытков в хозяйственных операциях. Поэтому она
должна решать следующие задания:

Видов денежных рисков много, поэтому выявить и идентифицировать нужно каждый из них. Поэтапность управления ими — залог успеха работы всей системы в целом.


УЧЕТ ФАКТОРА РИСКА В УПРАВЛЕНИИ ФИНАНСОВ ОРГАНИЗАЦИИ

Учет фактора риска в управлении финансами

Финансовый риск оказывает влияние на многие аспекты хозяйственной деятельности предприятия, однако наиболее значимое его влияние проявляется в двух направлениях: 1) воздействие на формирование уровня доходности финансовых операций предприятия; 2) финансовый риск является основной формой генерирования прямой угрозы банкротства предприятия, так как финансовые потери, связанные с этим риском, являются наиболее ощутимыми.

Риски являются постоянно действующим фактором в функционировании любого предприятия и требуют серьезного внимания со стороны финансовых менеджеров.

Концепция учета фактора риска состоит в объективной оценке его уровня с целью обеспечения формирования необходимого уровня доходности финансовых операции и разработки систем мероприятий, минимизирующих его негативные финансовые последствия для хозяйственной деятельности предприятия.

РИСК — возможность наступления неблагоприятного события, связанного с различными видами потерь.

ФИНАНСОВЫЙ РИСК — риск потери финансовых ресурсов компании.

ИНДИВИДУАЛЬНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ РИСК— риск, присущий отдель­ным финансовым операциям предприятия, или отдельным фи­нансовым инструментам, используемым им в процессе хозяй­ственной деятельности.

ПОРТФЕЛЬНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ РИСК—общий риск, присущий сфор­мированной совокупности финансовых инструментов, связан­ных с осуществлением определенных видов финансовых опе­раций. Основными видами портфельного риска на предприятии могут выступать: риск инвестиционного портфеля (сформиро­ванной совокупности ценных бумаг); риск кредитного портфеля (сформированной совокупности дебиторской задолженности по предоставленному коммерческому или потребительскому кре­диту); риск депозитного портфеля (сформированной совокуп­ности депозитных счетов предприятия в коммерческих банках) и другие.

Читать также:  ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ И ХАРАКТЕРИСТИКА ФИНАНСОВ

СИСТЕМАТИЧЕСКИЙ (РЫНОЧНЫЙ) РИСК — риск, связанный с из­менением конъюнктуры всего финансового рынка (или отдель­ных его сегментов) под влиянием макроэкономических факто­ров. Он возникает для всех участников этого рынка и не может быть устранен ими в индивидуальном порядке.

НЕСИСТЕМАТИЧЕСКИЙ (СПЕЦИФИЧЕСКИЙ) РИСК—совокупная ха­рактеристика внутренних финансовых (инвестиционных) рисков, присущих деятельности конкретных хозяйствующих субъектов (эмитентов ценных бумаг, дебиторов и т.п.).

БЕЗРИСКОВАЯ НОРМА ДОХОДНОСТИ — норма доходности по фи­нансовым (инвестиционным) операциям, по которым отсутствует реальный риск потери капитала или дохода. Этот показатель ис­пользуется обычно как основа расчета необходимой нормы до­ходности по финансовым операциям с учетом премии за риск.

БЕЗРИСКОВЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ОПЕРАЦИИ — финансовые операции, по которым отсутствует реальный риск потери капитала или дохода и гарантировано получение расчетной реальной суммы прибыли.

УРОВЕНЬ ФИНАНСОВОГО РИСКА — показатель, характеризующий вероятность возникновения определенного вида риска и раз­мер возможных финансовых потерь при его реализации.

СООТНОШЕНИЕ УРОВНЯ ДОХОДНОСТИ И РИСКА — рост уровня доходности финансовых операций при прочих равных условиях сопровождается повышением уровня их риска и наоборот.

ВЕРОЯТНОСТЬ ФИНАНСОВОГО РИСКА — измеритель частоты возможного наступления неблагоприятного события, вызывающего финансовые потери предприятия.

БЕТА-КОЭФФИЦИЕНТ (БЕТА) — показатель, характеризующий уровень изменчивости курса котировки отдельного финансового инструмента (ценной бумаги) или их портфеля по отношению к динамике сводного индекса цен всего финансового (фондового) рынка. Бета-коэффициент измеряет уровень как индивидуального, так и портфельного систематического риска. Чем выше значение бета-коэффициента, тем выше уровень систематического и общего риска по конкретному финансовому инструменту или их портфелю в целом.

ЦЕНОВАЯ МОДЕЛЬ КАПИТАЛЬНЫХ АКТИВОВ — модель определения необходимого уровня доходности отдельных финансовых (фондовых) инструментов с учетом уровня их систематического риска, измеряемого с помощью бета-коэффициента.

ПРЕМИЯ ЗА РИСК — дополнительный доход, выплачиваемый (или предусмотренный к выплате) инвестору сверх того уровня, который может быть получен по безрисковым финансовым операциям. Этот дополнительный доход должен возрастать пропорционально увеличению уровня систематического риск конкретному финансовому (фондовому) инструменту.

«ЛИНИЯ НАДЕЖНОСТИ РЫНКА» — графический метод определения зависимости между уровнем систематического риска по конкретному финансовому инструменту (ценной бумаге) и уровнем необходимой доходности по нему.

С учетом рассмотренных базовых понятий формируется конкретный методический инструментарий учета фактора риска, позволяющий решать связанные с ним конкретные задачи управления финансовой деятельностью предприятия. Нами они будут рассмотрены в следующих лекциях.

Тема 3: «Управление капиталом организации»

Цель лекции: раскрыть экономическую сущность категории – капитал, принципы его формирования, научить оценивать стоимость составляющих капитала; определять средневзвешенную и предельную стоимость капитала организации, целевую структуру капитала; раскрыть содержание и роль финансового левериджа в управлении финансами.

1. Сущность и принципы формирования капитала организации.

2. Политика формирования собственных финансовых ресурсов.

3. Политика привлечения заемных средств организацией.

4. Поэлементная оценка стоимости, средневзвешенная цена капитала и оптимизация его структуры.

5. Финансовые механизмы управления операционной прибылью организации.

Классификация финансовых рисков.

В
отечественной литературе выделяют:

Производствен-ный
риск В
производстве. Нарушение сроков поставок
сырья, материалов, оборудования.
Останов-ки

машин
и механизмов. Неритмичность производства.
Рост издержек произ-водства и т.д.

Коммерческий
риск. В сфере
обращения. Возможность получе-ния
материального или финансового ущерба
при реализации товаров на рынке,
транспортировке грузов, приемке товаров
покупателем.

Финансовый
риск . Связан
с платежеспособностью покупа-теля,
колебаниями валютного курса.

Влияют
изменения в режиме кредитования,
страхования, налогообложения.

В
литературе риск подразделяется:

Рыночный
риск. Следствие
стихии рынка: колебание цен, резкое
изменение стоимости товаров, нарушение
соотношения между спросом и предложением.

Отсюда
необходимость постоянного изучения
конъюнктуры рынка, общей экономической
ситуации и тенденций ее изменения.
Следить за принимае-мыми правительством
решениями.

Хозяйственный
риск. Это
вероятность недополученияожидае-мых
экономических результатов: снижение
объема производства иреализованной
продукции, превышение затрат, уменьшение
прибыли.

Инвестиционный
риск. Вероятность
понести убытки или не получить желаемую
прибыль в резуль-тате размещения капитала
в различные активы (ценные бумаги,
валюту, мате-риальное производство).

Риски
можно также разделить на
внешние и внутренние.

К
внешним относятся риски, непосредственно
не связанные с деятельностью фирмы. К
внутренним относятся риски, обусловленные
деятельностью самой ком-пании.

Страновой
риск. Зависит
от политико-экономической стабильно-сти
стран. Важную роль играет законодатель-ство.

Валютный
риск. Это
спекулятивный риск. Колебания валютного
курса приводят к потерям одной стороны
и приобретениям другой.

Инфляционный
риск . При росте
инфляции денежные доходы обесце-ниваются
быстрее, чем растут.

Налоговые
риски 1. С точки зрения компании: появление
новых налогов, ликвидация налоговых
льгот, измене-ние величины налоговых
ставок и т.д. 2. С точки зрения государства:
возможное сокращение поступлений в
бюджет в результате изменения налоговой
политики. Государство заинтересовано
в установлении таких ставок налогообложения,
которые бы, не препятствуя развитию
экономики, обеспечивали максимальное
поступление средств в бюджет.

Форс-мажорные
риски. Риск
стихийных бедствий, экологические
катастрофы, войны, забастовки и т.д.

Организационный
риск. Недостатки
в организации работы. Ошибки в подборе
кадров.

Ресурсный
риск. Отсутствие
запаса прочности по ресур-сам. Нехватка
материалов, срывы поста-вок и т.д.

Кредитный
риск. Риск
неуплаты заемщиком основного долга и
процентов по нему в соответствии со
сроками и условиями кредитного дого-вора.

Разработка комплекса предупреждающих мер

Профилактика рисков предполагает снижение их концентрации или вероятности возникновения за счет разработки комплекса превентивных мер. Он может включать следующие методы:

Единственная загвоздка — данные методы эффективны в борьбе только с управляемыми угрозами.

Принципы регулирования финансовых рисков

Управление финансовыми угрозами предприятия основано на 8 базовых принципах, которые вытекают из теории риск-менеджмента. Согласно ей все возможные неблагоприятные события и
связанные с ними финансовые потери независимы друг от друга. Поэтому нейтрализовать их лучше по отдельности. Также если размер возможных убытков превышает размер ожидаемого
дохода по операции, ее лучше не осуществлять.


УЧЕТ ФАКТОРА РИСКА В УПРАВЛЕНИИ ФИНАНСОВ ОРГАНИЗАЦИИ

Чем продолжительнее хозяйственная операция, тем обширней диапазон сопровождающих ее угроз.

Справляемся с неуправляемыми рисками

Если нет способа избежать угрозу или снизить ее вероятность, разрабатывают меры по нейтрализации возможных убытков. Для этого используют 2 основных метода — внутреннее и внешнее
страхование. Это механизмы, позволяющие покрыть возможные потери за счет предусмотренных для этого внутренних резервов или выплат страховых компаний.


УЧЕТ ФАКТОРА РИСКА В УПРАВЛЕНИИ ФИНАНСОВ ОРГАНИЗАЦИИ

Если подготовить “подушку безопасности” своими силами не получается, можно обратиться за помощью к внешним страховым компаниям. При этом важно согласовать размеры страховых
премий и франшизы, а также определить целесообразность такого метода нейтрализации убытков по соотношению:

(СВ-СФ)/СП ≤ УР, где

СВ — сумма возмещения;

СФ — размер страховой франшизы;

СП — сумма всех страховых платежей;

УР — уровень риска.

Резюме

Ведущие компании инвестируют в управление финансовыми рисками, которое позволяет сохранить стабильность и доходность бизнеса. В практике лучше всех себя зарекомендовал
интегрированный подход — подбор методов оценки и инструментов управления с учетом всего ассортимента современных методик. В то же время организации, относящиеся к
риск-менеджменту недостаточно серьезно, беспрерывно сталкиваются с кризисами. При этом ценные ресурсы тратятся на преодоление их последствий, а не вкладываются в развитие.

Пройдите курс «IPFM: Профессиональный внутренний аудитор», чтобы научиться вовремя определять и устранять финансовые риски компании!
Пройдите 2 урока курса бесплатно, чтобы оценить, насколько комфортно повышать квалификацию онлайн!

Проверьте себя: какой метод управления подходит для инвестиционных и отраслевых рисков?

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *